国内研报
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政策加码必要性趋增 ——兼评二季度经济数据
低基数支撑下 Q2 GDP 仍低于预期，经济下行压力趋显1、2024Q2实际GDP同比增长4.7%，小幅低于我们6月PMI点评中测算的4.95%；但 Q2 GDP 环比仅 0.7%，为 2022 年末放开以来的最低值。GDP 平减指数降幅有所收窄，价格水平温和回升。分产业看，强生产提振第二产业 GDP 读数。
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2024年07月18日
账本：地方政府视角下的三中财税改革 ——三中全会系列 3
财税改革与地方政府角色复旦大学兰小欢教授《置身事内：中国政府与经济发展》提到，成功的财税改革背后是成功的协商和妥协，而非简单的命令与执行，所以理解财税利益冲突，理解协调和解决机制，是理解政策的基础。
国内研报
2024年07月18日
如何应对老龄化背景下的社保收支矛盾 ——三中全会系列 4
财政“第四本账”：全国社会保险基金运行机制。社会保险基金是政府调节居民收入分配的重要工具。近年来政策持续降费提高居民可支配收入，同时对财政补贴提出更高要求。
国内研报
2024年07月18日
每周热身：通胀下降对股市 意味着什么？
• 通胀下降对股市意味着什么？正如我们在过去几周所讨论的那样，市场内部的焦点已经从通胀转向增长。与此同时，经济意外指数进一步下降，通货膨胀（即定价能力）已经消退。
国内研报
2024年07月16日
AI系列深度报告（二）
高带宽特性释放AI硬件性能，HBM成为AI时代首选内存技术。当前诸如GPT-3等AI大模型所要求的算力日益提升，伴随着的是参数数量呈现指数级增长，传统
国内研报
2024年07月16日
脱虚向实 ——2024 年下半年宏观经济和资本市场展望
我们认为，下半年资产配置应重点关注三类资产：类固收、资源品和出口链。首先是类固收，在资产负债表扩张放缓、资本回报率下行的大背景下，利率长期下行的趋势不会改变，长债、
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2024年07月16日
从设想到实操——央行借券简评
核心观点 半年末，市场担忧的理财回表、存单发行量增加等因素落空，长端国债利率大幅下行。在此背景下，央行于7 月 1 日开展国债借入操作，是前期多次喊话的延续，表明央行认为目前的利率水平明显过低。据我们统计，前期央行喊话对利率有明显的抬升作用，
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2024年07月02日
历次“央地”财税改革方向以及产生的短期影响
财税体制改革核心内容回顾❑ 1979—1993 放权让利、财政包干。1）扩大地方财权；2）事权下放；3）税收收入划分；4）差异化包干制。
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2024年07月16日
