2025年最后一个完整的交易周开始，股市、债市和美元均出现动摇，华尔街正为即将公布的关键经济数据做准备，这些数据将有助于塑造美联储的利率前景。
在就业报告发布前夕，标普500指数小幅收跌。科技股再度下滑，博通公司录得自2020年以来最糟糕的三日跌幅。甲骨文公司的多日抛售延续，跌幅约为17%。加密货币的暴跌也抑制了风险资产的表现。
华尔街为就业数据做准备。来源：彭博社
由于市场押注美联储明年将降息两次以支持就业市场，即使通胀显示出粘性迹象，两年期国债收益率小幅下跌。美元几乎没有变动，但收于10月以来最低水平。
Interactive Brokers 的 Jose Torres 表示：“在大量备受瞩目的经济数据公布之前，投资者似乎对采取大胆行动犹豫不决。”
继美联储最近决定降息之后，预计将于周二公布的 11 月份就业报告将显示劳动力市场疲软。该报告还将包括对 10 月份非农就业人数的估计——这些数据因联邦政府停摆而被推迟。
史上持续时间最长的政府停摆的影响也蔓延到另一个关键指标：定于周四公布的消费者价格指数。
E*Trade from Morgan Stanley 的 Chris Larkin 表示，由于美联储似乎仍然更加关注劳动力市场的疲软而非通胀，我们可能会面临就业报告“坏消息是好消息”的情况。
他说：“只要数字不表明就业正在断崖式下跌，市场可能会拥抱疲软的数据，因为它可能导致美联储更加鸽派。”
美联储理事 Stephen Miran 认为，目前的政策立场是不必要的限制。纽约联邦储备银行行长 John Williams 表示，继上周的降息之后，明年的政策已经准备就绪。他的波士顿同事 Susan Collins 指出，利率决定是一个“艰难的抉择”，因为她担心高通胀。
标准普尔 500 指数收于 6,820 点以下。大型科技股涨跌互现，苹果公司下跌，而特斯拉公司上涨。小型公司表现不佳。在收盘后的交易时段，B. Riley Financial Inc. 表示已向美国监管机构提交了逾期的第二季度报告，这是为了继续保持上市地位而采取的一步。
10 年期美国国债收益率几乎没有变化，为 4.18%。比特币跌破 86,000 美元。日元因押注日本央行本周将加息而上涨。油价下跌。
摩根士丹利策略师迈克尔·威尔逊表示，本周美国就业数据表现温和疲软，可能会增加市场对美联储进一步降息的预期，从而助长股市的乐观情绪。
Forex.com的Fawad Razaqzada表示：“市场正在寻找一个疲软的数据。” “任何低于预期的意外都可能导致市场提前预期美联储下一次降息，而鹰派的意外可能会大幅提振美元。”
22V Research进行的一项调查显示，市场对周二就业数据反应的预期分布大致均匀：29%的人表示“风险偏好”，36%的人表示“风险厌恶”，36%的人表示“混合/可忽略不计”。
Evercore的Krishna Guha指出，数据越糟糕，市场就越会押注美联储将放弃在12月降息后暂停的尝试。
然而，Guha警告说，不要认为——除非出现非常极端的结果——该报告将在美联储近期是否再次降息方面具有决定性作用。
“我们认为12月的数据——停摆后的第一个相对干净的数据——将对美联储是否可能在1月份再次降息产生更大的影响，”他总结道。
鉴于美国劳工统计局在政府停摆后一直在追赶进度，BMO Capital Markets 的 Ian Lyngen 表示，存在明显的数据质量问题。因此，投资者可能会对本周的关键数据发布采取更为谨慎的交易态度。
他指出：“然而，鉴于缺乏关于政府停摆期间实体经济表现的基本信息，工资单和通胀报告中的见解仍将为美国利率市场定下基调，因为年底假日交易模式正迅速临近。”
如果市场预期正确，那可能会为美国国债的又一轮稳健上涨奠定基础，而美国国债正朝着自2020年以来最好的一年迈进。
在这种背景下，交易员们正在建立期权头寸，如果市场情绪转向第一季度降息，这些头寸将会获利。 目前，市场尚未完全消化年中降息一次的预期，第二次降息的预期则在10月份。
布朗兄弟哈里曼银行的埃利亚斯·哈达德认为，美联储有空间在未来12个月内实现联邦基金期货定价中隐含的50个基点的宽松政策。
他还补充说：“招聘率的下降表明劳动力需求疲软，并指向本周非农就业数据发布存在下行风险。”
Susquehanna国际集团的Christopher Jacobson写道：“鉴于近期政府停摆导致各种经济数据发布延迟，今年情况略有不同。这可以说为更大的波动性创造了条件，尤其是在本周。”
摩根大通公司（JPMorgan Chase & Co.）的衍生品策略师，包括Bram Kaplan在内，指出标普500指数期权市场对即将公布的非农就业报告的定价略低于历史发布时的波动率。
根据彭博社汇编的数据，市场预计该报告发布后，股市将出现大约0.7%的上下波动。
RGA Investments的Rick Gardner表示，即便美联储目前似乎更关注劳动力市场，但市场仍然渴望获得通胀数据。
在汇丰银行，马克斯·凯特纳表示，尽管他仍然“积极地采取风险偏好”进入明年，但2026年很可能会比过去的八个月更加动荡。
他说：“我们认为未来几个月最大的风险是美国利率波动率大幅上升。然而，在我们看来，这不太可能成为未来几周的主题。”
凯特纳指出，美国国债收益率仍然离“危险区域”很远——即风险资产估值越来越受到较高收益率打击的区域。
花旗集团的斯科特·克罗纳特(Scott Chronert)预计，到2026年底，标普500指数将攀升至7700点，强劲的盈利和对货币政策放松的预期是这一预测的核心。
“美联储的总体支持是我们策略的关键假设，”克罗纳特在一份报告中写道。
与此同时，奥本海默资产管理公司的策略师维持了对美国股票的增持评级，称他们“预计美国经济和市场将引领世界经济进入某种新的常态。”
由约翰·斯托尔茨弗斯(John Stoltzfus)领导的团队预计，随着经济基本面继续支持收入和盈利增长，2026年的涨势将会扩大。
瑞银全球财富管理的马克·黑费尔(Mark Haefele)表示：“我们认为，投资者应该做好准备，从未来一年预计的股市上涨中获益，对于那些对美国市场配置不足的投资者，可以增加对科技、医疗保健、公用事业和银行业的配置。”
黑格勒预计标普500指数明年6月将达到7300点，并在2026年底达到7700点。
公司要闻：
亚马逊公司与以色列军方和美国国土安全部的业务联系成为一项股东提案的焦点，该提案要求该公司调查此类合同是否符合其负责任的人工智能政策。
PayPal Holdings Inc. 申请成为美国银行，希望利用特朗普政府对金融科技公司进入银行体系的开放态度。
iRobot Corp. 是 2000 年代初期凭借 Roomba 型号彻底改变机器人吸尘器行业的公司，现已申请破产，并提议将控制权移交给其主要中国供应商。
通用汽车公司已与苹果公司达成协议，将 Apple Music 应用程序引入雪佛兰和凯迪拉克车型，从周一开始，汽车制造商将通过无线更新将其发送给车主。
福特汽车公司在多年来努力实现盈利后，宣布对其电动汽车业务进行全面改革。
Target Corp.、沃尔玛公司和其他大型连锁杂货店受到美国监管机构的警告，原因是他们继续销售 ByHeart 婴儿配方奶粉，该产品已被召回，因为它可能被导致肉毒杆菌中毒的孢子污染。
ServiceNow Inc. 和 Adobe Inc. 在 Keybanc 被降级为减持，Keybanc 认为人工智能工具将对这两家软件公司造成更大的打击。
PME，一家管理着约 700 亿美元资产的荷兰养老基金，已基于评估认为全球最大的资产管理公司不再在气候风险等问题上以其最佳利益行事，从而切断了与贝莱德公司的联系。
在加勒比地区一艘油轮被美国军队扣押，且全球油价走低后，雪佛龙公司降低了向美国炼油厂提供的委内瑞拉原油价格。
Spirit Aviation Holdings Inc. 在获得另一笔融资后，获得了债权人的短期救助，缓解了该航空公司在不到一年时间内第二次申请破产所面临的燃眉之急。
迈克尔·塞勒的 Strategy Inc. 连续第二周收购了近 10 亿美元的比特币，作为最初的数字资产国库公司，在最大的加密货币价格最近回调后，继续加大购买力度。
摩根大通公司和美国政府正在支持韩国锌业公司计划在田纳西州投资 74 亿美元的冶炼厂，该冶炼厂将供应芯片制造、国防和航空航天所需的关键矿物。
空客 SE 的供应商 Sofitec Aero SL 已告知员工，该公司正在与飞机制造商制定一项联合计划，以解决扰乱飞机交付的面板质量问题。
赛诺菲公司的一种实验性多发性硬化症药物周一遭遇两次挫折：美国监管延误以及一项后期临床试验失败。
赛诺菲公司同意向美国生物技术公司 Dren Bio 支付高达 18 亿美元的费用，包括 1 亿美元的预付款，因为这家法国公司正在扩大其开发免疫系统疾病药物的力度。
Tether Holdings SA 提出以 11 亿欧元（13 亿美元）的收购要约，溢价 21% 收购意大利足球俱乐部尤文图斯足球俱乐部 SpA 后，该股上涨，但该提议迅速被阿涅利家族的控股公司拒绝。
据知情人士透露，三菱日联金融集团公司即将达成协议，收购印度 Shriram Finance Ltd. 的少数股权，这是最新一家寻求在这个世界上人口最多的国家建立业务的外国银行。
陷入困境的 Novonor SA 集团更接近达成协议，将其在石化巨头 Braskem SA 中的控股权出售给资产管理公司 IG4 Capital 建议的基金。
在澳大利亚企业监管机构对该公司处以 1.5 亿澳元（9960 万美元）的资本费用后，澳大利亚证券交易所 (ASX Ltd.) 股价下跌，促使这家陷入困境的交易所运营商削减了股息。
彭博策略师表示...
“更好的劳动力市场数据或更糟糕的通胀数据意味着上周股市通过轮动到银行、工业和周期性股票的扩大是经济重新加速的先兆。鉴于债券收益率的上升可能开始不利于高beta系数股票，如果10年期国债收益率突破4.20%的阻力位，那么最好的结果将是就业数据超出预期，而CPI读数符合预期或低于预期。”
——爱德华·哈里森，宏观策略师，Markets Live
以下是市场的主要动态：
股票
标普500指数下跌0.2%，截至纽约时间下午4点
纳斯达克100指数下跌0.5%
道琼斯工业平均指数几乎没有变化
MSCI世界指数几乎没有变化
彭博卓越七巨头总回报指数上涨0.1%
罗素2000指数下跌0.8%
货币
彭博美元现货指数下跌0.1%
欧元兑美元汇率几乎没有变化，报1.1749美元
英镑兑美元汇率几乎没有变化，报1.3373美元
日元兑美元汇率上涨0.4%，至155.26日元
加密货币
比特币下跌3.3%，至85,569.51美元
以太币下跌5.2%，至2,921.42美元
债券
10年期美国国债收益率几乎没有变化，报4.18%
德国10年期国债收益率几乎没有变化，报2.85%
英国10年期国债收益率下降两个基点，至4.50%
2年期美国国债收益率下降一个基点，至3.51%
30年期美国国债收益率几乎没有变化，报4.85%
商品
西德克萨斯中质原油下跌1.5%，至每桶56.59美元
现货黄金几乎没有变化
