纽约时代广场上的比特币标牌。摄影师：Michael Nagle/彭博社
比特币错失了圣诞节的欢腾气氛。
当传统市场带着节日乐观情绪进入年底最后几天时，全球最大的加密货币几乎没有动静。比特币交易价格在87,370美元左右，被困在85,000美元至90,000美元的区间内，几乎没有复苏迹象——这种建立在炒作、波动和颠覆之上的资产，却以停滞不前的状态结束了这一年。
这种萎靡不振的状态是在经历了一个令人沮丧的秋季之后出现的。 10月份的急剧抛售使比特币从历史高位下跌，消耗了势头，并使价格停滞不前。自那时以来，该代币下跌了约30%，并且有望迎来自2022年第二季度以来最糟糕的季度表现，当时 TerraUSD 和三箭资本的崩溃震撼了整个行业。
市场在十月崩盘后仍在努力站稳脚跟。交易量稀薄，散户投机情绪消退。美国现货比特币交易所交易基金在第四季度已转变为净卖家，这消除了此前推动上涨的一个关键需求来源。
在其他地方，市场发出了截然不同的信号。美国股市已经飙升进入经典的圣诞行情，推动标普500指数创下历史新高，并奖励了那些坚守科技股和其他动量交易的散户投资者。
黄金，作为市场最古老的避风港，已经攀升至历史新高，强化了其作为不确定性对冲工具和价值储存手段的作用。根据彭博社汇编的数据，该金属已攀升至接近每盎司4500美元，今年累计涨幅超过70%，有望实现自1979年以来最佳年度表现，也是一个多世纪以来第二强劲的年度表现。
比特币却并非如此。在2025年初的大部分时间里，它像一种风险资产一样与股票一同交易，但它明显未能加入到年底的涨势中。尽管它长期以来一直被宣传为“数字黄金”，但它并没有吸引到提振金价的防御性资金流入。相反，它变得沉寂，全年下跌超过7%。
数字资产分析公司BRN的研究主管Timothy Misir表示：“硬资产正吸引着作为长期对冲的资本，而加密货币仍然处于观望状态。”
部分惯性来自技术层面。比特币已跌破102,000美元附近的365日移动平均线，该水平在当前周期中曾是关键支撑位。未能重返该阈值增加了深度回调的风险。
本周晚些时候超过230亿美元的期权到期正在冻结方向性押注，加剧了僵局，而假期流动性不足进一步削弱了市场活跃度。但这些因素仅突显了一个更深层次的缺失：没有明显的买家愿意介入。
另一个阻力来自于长期持有者的持续抛售。对冲基金 Apollo Crypto 的投资组合经理 Pratik Kala 表示，今年比特币的价格走势“明显与围绕该资产的极度利好消息周期脱节”。
他将这种差距归因于早期持有者的持续分发和强制抛售事件，包括 10 月份的急剧下跌，这些因素共同阻止了涨势获得动力。Kala 表示，目前看来大部分抛售压力已经耗尽，比特币“在一个价值区间内交易”，他认为这可能为明年更强劲的表现奠定基础。
但就目前而言，当股票上涨、黄金闪耀时，比特币的静止正在传递它自己的结论：一种建立在兴奋之上的资产，在没有任何兴奋的情况下结束了这一年——这与人们进入本周期时的期望大相径庭，许多人希望这是一个以成熟和主流接受为标志的周期。
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-12-24/bitcoin-misses-out-on-wall-street-cheer-to-stall-near-87-000?srnd=phx-markets
