利润飙升，投资者涌入 CPU、GPU 和内存芯片公司的股票。
美光科技的股票飙升。TODD MEIER 为《华尔街日报》供图
一年前，投资者几乎已经放弃了英特尔。现在，这家芯片制造商的股价正在呈抛物线上涨，创下26年来的首次纪录，然后又突破了这一纪录。
欢迎来到2026年的芯片股大爆发。英特尔今年已经上涨了239%。闪迪的股票飙升了558%。韩国最大的股票指数几乎翻了一番。仅在过去六周，标准普尔500指数的半导体公司就增加了约3.8万亿美元的市值。
这波上涨归功于人工智能公司对计算能力的无限需求，这种需求已经扩大到包括各种半导体，例如内存芯片和英特尔CPU。芯片制造商刚刚公布了爆炸性的利润，并发布了对来年充满希望的预测。
投资者纷纷涌入，其中一些人还记得上次发生这种情况——回到互联网泡沫时代——泡沫最终破裂，许多股票再也没有恢复过来。
彼得·范伯格，一位64岁的旧金山退休律师，已经投资博通和台积电十多年了，这帮助他的投资组合在过去几年里跑赢了标准普尔500指数。到了2026年，这些收益变得“有点不真实”。
他说：“我熟悉这样的概念，派对最好的时候是在警察来结束前的半小时左右。”
多年来，投资者的热情集中在专业芯片制造商身上，这些芯片被称为图形处理单元，对于训练和驱动生成式人工智能模型至关重要。传统的CPU变得无关紧要。但半导体行业的叙事在新年前后开始转变，当时Anthropic最新的AI模型以其代理能力让客户惊叹不已。
随着人工智能公司需求的变化，对传统CPU的需求也在增加。而且，代理可以24/7全天候运行并生成大量数据，从而增加对内存的需求。各种芯片的短缺现在正在推高价格。
“现在你看到的是一场土地争夺战，世界上最富有的科技公司正在购买他们能得到的所有半导体和计算能力，” Janus Henderson旗下80亿美元科技创新基金的投资组合经理Jonathan Cofsky说。“这正在为制造商带来巨额利润。”
最新一轮上涨是由芯片制造商令人瞩目的第一季度业绩，以及他们更令人印象深刻的预测所推动的。支撑芯片公司股票的利润与互联网泡沫时期形成鲜明对比，当时许多最大的赢家几乎没有或根本没有盈利。
例如，内存制造商美光科技预计本财年的收入将增至1070亿美元，高于2023年的155亿美元。该公司当年公布了运营亏损，部分原因是内存价格较低。现在，分析师预测全年运营利润为770亿美元，因为对该公司芯片的需求超过了供应。
770%的股价飙升使美光科技成为美国最有价值的公司之一。然而，它的利润增长如此之多，以至于按照传统的估值指标来看，该股实际上显得便宜，根据FactSet的数据，其股价是未来12个月预计收益的8.9倍，而标准普尔500指数的市盈率为23倍。
“目前的反常现象恰恰在于盈利增长的强劲程度，”富达投资量化市场策略主管丹尼斯·奇索姆表示。
散户投资者也想参与其中。盈透证券平台上过去一周交易量最大的10只股票几乎全部由芯片制造商、购买芯片的科技公司以及一只专注于芯片的交易所交易基金组成：SOXL。
SOXL使用衍生品来产生纽约证券交易所半导体指数每日三倍的回报，无论是上涨还是下跌。过去一年上涨了约1200%，这让寻求刺激的投资者欣喜若狂，他们一直在 Reddit 和 X 上发布自己的收益截图。
“就市场而言，人工智能在很大程度上驱动着一切——并在更大程度上驱动着经济，”盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克表示。“半导体是目前这种趋势的体现…… 这种垂直上涨的幅度是我记忆中最快的。”
一些分析师警告说，与互联网泡沫时代的相似之处已经变得有点过于明显，不容忽视。费城半导体指数刚刚创下自2000年3月10日结束的期间以来最佳的六周表现。
芯片制造商正在争相扩充产能，但许多瓶颈让分析师预测，严重的短缺将持续数年，而非数月。不过，这种情况不太可能永远持续下去，投资者对半导体行业以往的繁荣-萧条周期持谨慎态度。
一些人表示，缺乏长期清晰度可能是估值未能进一步上涨的原因，尽管它们每天都在上涨。 英特尔周五上涨了 14%，此前《华尔街日报》报道称，该公司已与苹果公司达成初步芯片制造协议。 美光上涨了 15.5%。
巴克莱分析师周三在写给销售和交易客户的报告中表示：“记住，‘疯狂’的举动可能会持续比大多数人普遍认为的更长时间。”
退休律师范伯格表示，他正在考虑是否以及何时削减一些芯片持仓。 但目前，他正在坚守——同时试图提醒自己，好时光不会永远持续下去。
“对投资者来说，最危险的词是‘这次不一样了’，”他说。“我认为市场价格过高。”
原文链接： https://www.wsj.com/finance/stocks/the-chip-stock-juggernaut-shows-no-signs-of-slowing-down-22b78444?mod=hp_lead_pos3
