风险资产下滑，其中科技股和加密货币首当其冲，此前华尔街高管们纷纷警告投资者为回调做好准备，长期以来对估值过高的担忧再次被点燃。
随着涨势局限于越来越少的股票，且市场情绪和技术指标显示出过热迹象，从美国资本集团到高盛集团和摩根士丹利等巨头公司的负责人均指出，回调可能是一种健康的发展。
股市停止上涨。摄影师：Michael Nagle/彭博社
Miller Tabak的Matt Maley表示：“这更加坚定了我们的想法，即无论股市中期/长期走向如何，短期内都极有可能出现某种程度的实质性回调。”
无需费力寻找，就能发现股票市场存在泡沫的警告。自四月份的低点以来，股市经历了一轮破纪录的上涨，将估值推至与过度乐观情绪相关的水平。近几个月来，乐观情绪高涨，许多交易员似乎过于热衷于追逐上涨，而无暇顾及市场的高估值。
标普500指数近期创下自20世纪50年代以来最好的六个月涨幅之一，这得益于美国企业的韧性、人工智能的蓬勃发展前景以及对美联储将持续降息以支撑经济的希望。然而，这些稳固的涨幅加上近期涨势的窄幅，引发了人们对脆弱性的担忧。
周二的交易就是一个明显的例子。
即使在提高了业绩展望之后，Palantir Technologies Inc.的股价仍然下跌了8%。在过去一年里上涨了近400%之后，其乐观的人工智能前景仍不足以抵消估值方面的担忧。更令人担忧的是，对冲基金经理迈克尔·伯里披露了他对该公司和英伟达公司的看跌押注。
标普500指数下跌1.2%。科技巨头指数下跌2.3%。在收盘后，Advanced Micro Devices Inc.发布了营收预测，未能打动一些投资者，这些投资者今年因预期人工智能驱动的销售盛况而推高了该股。
10年期美国国债收益率下滑三个基点至4.09%。比特币下跌约6%。美元创下自5月以来的最高水平。
公司盈利强劲，但“具有挑战性的是估值”， 资本集团首席执行官迈克·吉特林周二在香港金融管理局举办的金融峰会上表示。
关于股票是便宜、合理还是估值过高的问题，吉特林表示，大多数人“会说我们介于合理和估值过高之间，但我认为很多人不会说我们介于便宜和合理之间”。
他的观点得到了摩根士丹利首席执行官泰德·皮克和高盛的大卫·所罗门的回应，他们表示回调是市场周期的正常特征。
“很难反驳这一点，”布朗兄弟哈里曼公司的埃利亚斯·哈达德说。“虽然股市上涨并非不合理（有稳健的公司盈利和宽松的货币政策支持），但从投资者情绪高涨和期权市场仓位来看，它确实反映了一定程度的非理性繁荣。”
Bespoke投资集团的策略师表示，虽然标题听起来相当可怕，但细节读起来远没有那么可怕，他们指的是华尔街首席执行官们的言论。
“担忧终归是担忧，当投资者担心时，他们就会卖出，”Bespoke指出。
BMO资本市场的伊恩·林根、维尔·哈特曼和德莱尼·崔指出：“鉴于当前的市场状况以及创纪录高位的股价已成为常态而非例外，对估值过高的担忧并非新鲜事。”
尽管如此，BMO的策略师们表示，他们“认同”这样一种观点，即在最近一轮牛市重新定价之后，风险资产将受益于一轮整合。
Forex.com的法瓦德·拉扎克扎达认为：“这里的一个担忧是，领涨力量变得令人担忧地狭窄，少数几家大型科技股承担了所有繁重的工作，使更广泛的市场容易受到人工智能叙事中任何波动的影响。”
根据Jefferies汇编的数据显示，等权重标普500指数的交易价格低于美国股票基准指数。 该水平类似于上世纪90年代末“科技泡沫破灭的开始”。 尽管存在相似之处，但这并不意味着股市崩盘迫在眉睫。
Razaqzada表示：“虽然市场感觉相当沉重，但重要的是要记住，这是在打破纪录的涨势之后出现的。 这意味着会有很多人希望逢低买入，因为他们过去已经成功地做到了这一点。”
美国银行的萨维塔·苏布拉马尼安表示，目前美国股市的两种看涨理由相互矛盾。
“我们仍然对标普500指数的中期前景持建设性态度，但看到近期的风险以及两个高估值领域的潜在冲突：人工智能股票已经计入了变革性的增长和货币化。与此同时，过去几年健康的消费抵御了通货膨胀和利率压力，使得那些看空消费支出的人动摇了。”
富国银行投资研究所的保罗·克里斯托弗说：“我们既不赞成追涨，也不赞成在疲软时抛售。相反，长期投资者应该在下跌时逐步增加对高质量美国股票资产类别和行业的投资，并在固定收益方面保持选择性。”
纽约人寿投资公司的劳伦·古德温表示，按照目前的估值，她的公司对美国大型股“持有市场权重”的信心意味着只有边际买入。
“围绕人工智能的市场动能，我们认为它受到稳健的经济活动、政策利好、强烈的情绪和充足的流动性的支持，可能随时逆转，”她说。但只要盈利预期和资本支出保持健康，“我们会买入下跌。”
FHN Financial 的 Chris Low 指出，回调的关键在于其时机是无法预测的，而且它们也不会以可预测的方式展开。他表示，这次下滑是否不仅仅是买入下跌的机会，仍有待观察。
Piper Sandler 的 Craig Johnson 表示：“我们坚持认为，在经历了这六个月的牛市周期后，更好的风险/回报机会在于在确认支撑位后买入回调。”
高盛股票衍生品和流量专家库伦·摩根表示，商品交易顾问将在未来一周的所有情况下成为股票的小额卖家。
高盛合伙人里奇·普里沃罗茨基表示，股市的调整早就应该发生了，问题在于，如果调整真的发生，幅度会有多大。
在Janney Montgomery Scott，丹·旺特罗布斯基表示，他继续关注标普500指数6,750-6,800点区域的初始交易支撑位。他指出，该基准指数在多个时间框架内仍然超买，因此容易出现“真空地带”和11月份的调整。该指数周二收于6,771.55点。
“保持警惕，”旺特罗布斯基说。
BTIG的乔纳森·克林斯基表示，他一直被问到的一个问题是：这次回调可能有多深？
他指出，标普500指数自4月份以来，既没有触及目前在6654点附近的50日移动平均线，也没有出现收盘价下跌3%的情况。
克林斯基说：“根据我们的研究，这两个目标至少应该实现，但鉴于最近的分歧已经变得如此极端，我们认为向6400-6500点水平移动的可能性很大。”
尽管存在头条风险和短期回调的可能，但牛市仍然值得信任，Truist Advisory Services的Keith Lerner表示。“历史表明还有上涨空间，尽管不会是直线式上涨：持续三年以上的牛市往往会迎来进一步上涨，尽管股市已经经历了异常长的时间而没有出现5%的回调。”
Lerner指出，在之前延伸超过三年的七次牛市中，每次都在接下来的一年中看到了进一步的上涨，尽管期间并非一帆风顺。
他说，当标普500指数在10月份上涨超过15%时，历史表明这种势头通常会延续到年底。自1950年以来，在75年中，有21年的年初至今价格回报率超过了这个门槛。在这些年份中，11月和12月平均带来了4.7%的收益。
SlateStone Wealth的Kenny Polcari指出，多头仍然占据主导地位，但情况正在发生微妙变化，足以让每个人都保持警惕。
“保持专注，保持自律，不要被噪音干扰。因为最终，自律总是胜过闹剧，”他说。
公司要闻：
超微电脑公司(Super Micro Computer Inc.)给出了当前季度的盈利预测，低于预期，这加剧了人们对这家服务器制造商能否从人工智能设备需求中获利的担忧。
安进公司(Amgen Inc.)在第三季度业绩超出预期后，提高了全年业绩指引，这是一个积极的信号，因为该公司面临来自华盛顿的阻力以及日益激烈的竞争风险。
Cava Group Inc.在第三季度客流量停滞后，下调了全年销售增长目标，加剧了人们对财务拮据的消费者正在放弃快餐餐厅的担忧。
Match Group Inc.给出了低于预期的第四季度营收展望，并警告称，在其最大的约会应用Tinder上的产品测试将会以牺牲短期收益为代价。
Rivian Automotive Inc.报告的亏损小于预期，这是一个进步的迹象，这家电动汽车制造商正在削减成本和员工，并计划明年开始交付新款中型SUV。
苹果公司(Apple Inc.)正准备首次进入低价笔记本电脑市场，开发一款廉价Mac，旨在吸引Chromebook和入门级Windows PC的客户。
Meta Platforms Inc.旗下的热门通讯服务WhatsApp推出了一款独立的Apple Watch应用，使用户可以更轻松地通过Apple智能手表与他们的聊天互动，而无需拿出iPhone。
亚马逊公司(Amazon.com Inc.)已向Perplexity AI Inc.发出了停止侵权通知函，要求这家人工智能搜索初创公司停止允许其人工智能浏览器代理Comet为用户在线购物。
亚马逊声称，伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.)在俄勒冈州拥有的公用事业公司未能为四个新的数据中心设施提供足够的电力。
国际商业机器公司(International Business Machines Corp.)本季度将裁减数千名员工，同时继续将其业务重心转移到高增长的软件和服务领域。
OpenAI正在Android设备上发布其Sora社交视频应用程序，此前这家人工智能公司在一个月前在iPhone上推出了这项广受欢迎且备受争议的服务。
卡特彼勒公司(Caterpillar Inc.)计划将其燃气轮机的产能增加一倍以上，以满足对天然气发电厂不断飙升的需求。
在华盛顿附近的罗纳德·里根华盛顿国家机场(Ronald Reagan Washington National Airport)，进出港航班于周二恢复，此前由于美联航控股公司(United Airlines Holdings Inc.)一架飞机上发生炸弹威胁而暂停飞行。
优步科技公司(Uber Technologies Inc.)发布了一份温和的调整后盈利预测，并表示法律费用侵蚀了其第三季度利润，掩盖了其网约车和送货业务的强劲增长。
辉瑞公司(Pfizer Inc.)今年第二次提高了2025年的利润预期，因为持续的成本削减有助于弥补销售增长缓慢带来的损失，这促使该公司争夺肥胖症初创公司Metsera Inc.。
就在辉瑞和诺和诺德公司(Novo Nordisk A/S)都将对肥胖症初创公司Metsera Inc.的数十亿美元报价提高几小时后，一位法官为这两家制药巨头在医学领域最热门的领域之一投入更多资金铺平了道路。
Sarepta Therapeutics Inc.股价暴跌，此前一项旨在确认其两种老药疗效的试验未能显示出明显的患者改善，这引发了对这些药物未来的质疑。
Hims & Hers Health Inc.表示，正在与诺和诺德公司进行谈判，以在其远程医疗网站上销售其即将推出的肥胖症药物。
美国钢铁公司(United States Steel Corp.)预计，日本制铁公司(Nippon Steel Corp.)承诺的投资将带来25亿美元的潜在盈利增长，这是日本公司收购这家美国钢铁制造商的一部分。
百胜餐饮集团(Yum! Brands Inc.)已启动对必胜客(Pizza Hut)的战略评估，探索这家陷入困境的连锁店的选择，因为它在竞争激烈的披萨市场中落后了。
在有报道称阿波罗全球管理公司(Apollo Global Management Inc.)撤回了其将这家披萨连锁店私有化的竞标后，棒约翰国际公司(Papa John's International Inc.)股价下跌。
维多利亚的秘密公司(Victoria's Secret & Co.)表示，正在考虑邀请澳大利亚亿万富翁Brett Blundy加入其董事会，并正在审查他作为董事的候选资格。
摩托车制造商哈雷戴维森公司(Harley-Davidson Inc.)最新季度销量下降，并表示其高价摩托车面临需求疲软。
赫兹全球控股公司(Hertz Global Holdings Inc.)第三季度盈利好于预期，这得益于其租赁车队的成本削减抵消了收入下降的影响。
万豪国际集团(Marriott International Inc.)公布的盈利超出预期，原因是该公司不断增长的酒店数量帮助弥补了住宿需求放缓的影响。
在股价暴跌后，新的首席执行官正在采取行动振兴该品牌，沐浴和身体护理公司(Bath & Body Works Inc.)正在调整其领导团队。
由于美国生物燃料政策持续存在不确定性，阿彻丹尼尔斯米德兰公司(Archer-Daniels-Midland Co.)下调了今年的业绩展望，但这家农作物贸易商对2026年仍然乐观，因为它预计可再生能源和最近与中国达成的贸易协议将更加明朗。
阿波罗全球管理公司(Apollo Global Management Inc.)的第三季度盈利超过了华尔街的预期，因为这家收购巨头正逼近1万亿美元的资产规模。
第一品牌集团(First Brands Group)起诉创始人Patrick James，指控其从这家于9月倒闭破产的美国汽车供应商处挪用了数亿美元。
Spotify Technology SA报告称，第三季度活跃用户和销售额超过了分析师的预期，尽管广告支持的收入下降了。
以下是彭博策略师的观点：
“科技股周二承压，原因是市场上最直言不讳的预警者披露了针对英伟达和Palantir等高飞股票的看跌押注，重新引发了对估值的担忧。然而，人工智能泡沫的破裂需要的远不止这些。”
-塔蒂亚娜·达里埃，宏观策略师，市场直播。要获取完整分析，请点击此处。
市场的主要波动：
股票
标普500指数下跌1.2%，截至纽约时间下午4点
纳斯达克100指数下跌2.1%
道琼斯工业平均指数下跌0.5%
MSCI世界指数下跌1.1%
彭博七巨头总回报指数下跌2.3%
罗素2000指数下跌1.8%
货币
彭博美元现货指数上涨0.4%
欧元下跌0.3%至1.1481美元
英镑下跌0.9%至1.3019美元
日元上涨0.4%至每美元153.66日元
加密货币
比特币下跌5.9%至100,602.57美元
以太坊下跌11%至3,205.69美元
债券
10年期美国国债收益率下降3个基点至4.09%
德国10年期国债收益率下降1个基点至2.65%
英国10年期国债收益率下降1个基点至4.43%
2年期美国国债收益率下降3个基点至3.58%
30年期美国国债收益率下降2个基点至4.67%
商品
西德克萨斯中质原油下跌1.1%至每桶60.39美元
现货黄金下跌1.7%至每盎司3,934.45美元
