对冲科技公司违约风险的类保险产品交易正在蓬勃发展。
与科技繁荣相关的公司的债务和股权近几个月来一直动荡不安 © AFP/授权方
随着投资者寻求保护其投资组合免受人工智能繁荣可能转为泡沫破裂的风险，押注公司违约的产品的交易正在飙升。
清算机构 DTCC 的数据显示，自 9 月初以来，与少数美国科技集团相关的所谓信用违约互换 (CDS) 的交易量已攀升 90%。
这些策略的广泛使用凸显出，一些投资者越来越不安，因为科技公司纷纷发行债券以资助人工智能基础设施建设，而这些基础设施可能需要数年才能产生回报。
在华尔街科技股抛售上周因软件集团 Oracle 和芯片制造商 Broadcom 的收益未达到投资者的高期望而被重新点燃之际，对潜在违约进行对冲的需求激增。
近几个月来，与科技繁荣相关的公司债务和股权一直在剧烈波动，交易员们仔细审查盈利报告，并争论 OpenAI、Google 和 Anthropic 等公司的竞争性人工智能产品将如何影响对芯片和数据中心的需求。
Oracle 和云计算公司 CoreWeave 的 CDS 交易量增幅尤其显著，这两家公司都在筹集数十亿美元的债务以确保数据中心容量。
在 Meta 公司 10 月份发行 300 亿美元债券为人工智能项目融资后，一个新的 Meta CDS 市场应运而生。
CDS 用于违约保护，但也用于对冲或押注债券价格的波动。
摩根大通投资级信贷策略师 Nathaniel Rosenbaum 表示：“本季度单一名义 CDS 交易量显著增加，尤其是对于在美国各地建设大型数据中心的超大规模企业而言。”
一家大型美国信贷投资公司的高级管理人员也表达了同样的观点，指出“单一名义的 CDS 交易显著增加，人们越来越多地使用大型科技公司或特别是 Oracle 和 Meta 的篮子交易。”
该人士补充说：“你如何保护自己并建立对冲？最常见的方法是科技 CDS 篮子。”
年初时，对美国高评级公司信用违约互换（CDS）的需求非常低迷，甚至几乎没有，当时科技公司主要依靠其雄厚的现金储备和强劲的盈利来资助其人工智能支出。
一旦这些公司开始利用债券市场来支付其不断增长的成本，市场情绪就有所升温。Meta、亚马逊、Alphabet和甲骨文今年秋季合计筹集了880亿美元，用于资助人工智能项目。摩根大通预测，投资级公司有望在2030年之前筹集1.5万亿美元。
一位专业资产管理公司的投资者表示：“人们的想法从几乎不存在信用风险转变为认为存在一定的风险，具体取决于公司的名称，因此需要对冲。”
对于信用评级低于一些投资级同行的甲骨文而言，其信用违约互换的每周交易量今年已经增长了两倍多。购买这些衍生品的成本已升至2009年以来的最高水平。
甲骨文的股票和债券在本周遭受了大幅抛售，原因是该公司第三季度的收入未能达到分析师的预期。在推迟至少一个数据中心的建设后，周五进一步下跌。
Altana Wealth资产管理公司的投资组合经理Benedict Keim表示：“我们认为甲骨文不会很快违约，但（该公司的CDS）定价严重失误。” Altana Wealth正通过其CDS做空甲骨文。
Altana 在十月初评估了甲骨文不断上升的债务水平以及对单一客户——ChatGPT 制造商 OpenAI 的依赖后，进入了交易。“这是唾手可得的果实，”Altana 的 Mathieu Scemama 说。
“单一名称信用违约互换正迎来一个机会，”威灵顿投资组合经理 Brij Khurana 说。
他补充说：“银行和私募信贷机构对单个公司的敞口要大得多。因此，他们确实希望降低这种风险。人们正在为他们的持仓寻求保险。”
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