美元跳涨，新兴市场股票和货币承压
土耳其里拉周一兑美元汇率持平，此前央行采取措施缓解其货币压力 © AFP via Getty Images
涌入新兴市场股票的对冲基金正在争先重新评估其头寸，因为美国和以色列对伊朗的袭击导致一些发展中国家的股票和货币下跌。
MSCI广泛的新兴市场股票指数周一下跌近2%，包括土耳其和印度在内的市场股票承受压力。 摩根大通的新兴市场货币指数下跌0.7%。
这标志着新兴市场股票的逆转，截至上周五收盘，新兴市场股票今年上涨了14%，因为美元的下跌降低了发展中国家的美元债务和进口成本。 低油价也为严重依赖能源进口的国家提供了提振。
但对伊朗的袭击可能会破坏这些趋势。 随着投资者寻求避险资产，美元走强，布伦特原油价格上涨约6%。 亚洲和欧洲的天然气价格也大幅上涨。
“我认为现在的新兴市场交易风险很大，”一家大型宏观对冲基金的高管告诉英国《金融时报》。
“该体系中存在大量杠杆。[押注新兴市场股票和固定收益上涨的基金]一直是非常容易的单向交易，我认为这将受到巨大挑战。 这将对整个对冲基金界产生影响，”该人士补充道。
印度Nifty 50指数周一下跌1.2%，香港恒生指数下跌2.1%，台湾加权指数下跌0.9%。 土耳其BIST 100指数下跌2.7%。
高盛最新的主经纪商报告（涵盖截至上周四的一周）显示，对冲基金对新兴市场股票的配置占其总敞口的比例“徘徊在五年高位附近”。
押注新兴市场是本周最受欢迎的交易之一（以美元价值计算），其中韩国和台湾的股票尤其受欢迎，报告补充道。
近几个月来，由于担心人工智能的颠覆，投资者纷纷从华尔街股票转向多元化投资，但伊朗冲突使他们的计划受到质疑。
富达国际全球宏观主管萨尔曼·艾哈迈德表示：“我们正在积极评估我们在新兴市场的敞口”，因为新兴亚洲经济体对石油进口的依赖程度很高。这家资产管理公司今年以来一直看好该资产类别，并建立了超配头寸。
其他人则强调，只有伊朗冲突长期化才会导致新兴市场指数的长期抛售，这些指数也受益于大量资金流入芯片制造商，包括台积电、三星和SK海力士。
“如果这场冲突持续下去，拥挤的新兴市场交易将面临风险。每个人都涌入新兴市场。大多数宏观回报都来自做多新兴市场，”一家大型宏观基金的投资组合经理表示。
近几个月来增加新兴市场头寸的投资者“需要这场冲突尽快结束”，该人士继续说道。
通常与全球风险资产同步波动的EM货币周一下跌。匈牙利福林、南非兰特和巴西雷亚尔对美元汇率下跌了1%至2%，到目前为止，这比去年唐纳德·特朗普的关税政策引发的市场“解放日”大屠杀的冲击要小。
土耳其里拉兑美元汇率也持平，此前央行采取措施缓解了其货币的压力。印度尼西亚央行也表示已准备好捍卫印尼盾。
对于土耳其这样的石油进口国来说，Vontobel的投资组合经理Carlos de Sousa表示，“如果价格维持在如此高位，或更高，持续数周以上，那将是通货膨胀”，但该国拥有捍卫里拉的储备。
他还补充说，“新兴市场固定收益良好表现的基本驱动因素仍然存在”，各国已经花费多年时间减少对进口和外国资本流动的依赖。
“经常账户赤字远低于过去……我们也看不到过度乐观的头寸，”de Sousa说。
过去一年，对冲基金纷纷涌入埃及和土耳其等国的当地债券市场，尤其是在这些国家提供两位数的利率以支持疲软的货币之后。随着近几周伊朗冲突日益逼近，一些投资者退出了这些交易，花旗集团数据显示，外国持有的埃及债务下降了20亿美元至300亿美元。
但也有其他人购买了保护，以继续进行交易，押注冲突不会持续下去。一位投资者表示：“在过去几天里，土耳其、埃及以及当地市场上一些更加拥挤的头寸都采取了对冲措施”，包括通过信用违约互换和货币远期押注。
他们补充说，目前还没有出现新兴市场整体交易“严重资金外流”的迹象。“事情还没有达到那种恐慌事件。这不是那种流动性事件，那些线路被切断，出现资金涌向避风港的情况。这对新兴市场来说在历史上是真正痛苦的事件，而我们还没有到那一步。”
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