美国面临最大的再融资需求，2025年债券销售额相当于国内生产总值的31%。
经合组织估计，仅九家超大规模企业就计划在2026年至2030年间投入4.1万亿美元的资本支出。NOAH BERGER/亚马逊网络服务/路透社
经济合作与发展组织（OECD）周三表示，富裕国家政府今年将出售创纪录数量的债券，而环境风险日益增加；与此同时，少数公司计划大量借款，以资助建设人工智能能力所需的“巨大”成本。
在年度债务发行报告中，经合组织表示，以美国为首的富裕国家政府将不得不出售14.5万亿美元的债券，仅用于替换到期证券，这一过程被称为再融资。新的借款可能会使总发行量达到约18万亿美元，比去年增加1万亿美元，创下新纪录。
再融资需求的增加部分反映了转向出售期限较短的债券，这是对出售期限较长证券成本增加的回应，因为在新冠疫情期间及随后的几年里，借款激增。
然而，转向较短期限也带来了风险。未偿还债券需要用新发行的债券替换的频率越高，政府就越容易受到冲击的影响，导致投资者暂时撤资或要求更高的补偿才能贷款。
经合组织金融事务主管卡明·迪诺亚表示：“再融资的风险可能很高，尤其是在地缘政治背景多变的情况下。”
自美国和以色列袭击伊朗以来，政府债券的收益率急剧上升，如果这种情况持续下去，将增加再融资的成本。
根据经合组织的数据，在美国成员国中，美国的再融资需求最大，2025年的债券销售额相当于国内生产总值的31%。日本的需求位居第二，为25%，而意大利在欧洲的需求最大，为16.8%。
美国在总再融资需求中所占的份额越来越大。2025年，美国占70%，高于2020年的57%，以及全球金融危机爆发前2007年的35%。
新的借款可能会使总发行量达到18.3万亿美元，比去年增加超过1万亿美元，创下新纪录。发展中国家政府预计将出售3.6万亿美元的债券，高于去年的3.4万亿美元。
迪诺亚表示，尽管在贸易争端和国际冲突加剧的情况下，债券销售额迅速增长，但债券市场“几乎没有出现紧张的迹象”。
但这可能会改变。
他说：“债务市场在面对重大压力时表现出的韧性不应被视为理所当然。它建立在严格的货币政策框架、对健全财政政策的认真承诺以及对管理这些市场的机构的信任之上。”
经合组织还预计，今年企业的债券销售额将达到创纪录的6.9万亿美元，高于去年的6.8万亿美元和2019年的4.8万亿美元。
这家总部位于巴黎的研究机构表示：“鉴于为人工智能扩张提供资金所需的大规模资本支出，预计企业借款需求将继续大幅增加。”
人工智能相关借款的激增可能会将企业债券市场带入未知领域，其集中程度与近年来股票市场所见的相似。
经合组织估计，仅九家“超大规模企业”就计划在2026年至2030年间进行4.1万亿美元的资本支出，比2025年所有美国非金融公司的资本支出总额高出36%。
经合组织计算，如果这些投资的一半是通过债券市场融资的，那么这九家公司的债券发行量将相当于2020年至2025年全球所有非金融企业年均销售额的15%。
经合组织表示：“这些发展可能正在使企业债务市场走上更像股权市场的道路。再加上能源供应商到建筑公司等其他行业对人工智能相关的巨大融资需求，人工智能融资势必会改变这些市场。”
原文链接：https://www.wsj.com/economy/global/oecd-sees-rising-refinancing-risk-as-bond-sales-surge-448ff986?mod=economy_feat1_global_pos2
