3月29日，一名男子在伊朗德黑兰一处商业区遭袭击的建筑物废墟中搜寻。摄影师：Majid Saeedi/Getty Images
原油价格创纪录新高，股市接近或已进入回调区间，债券承压，且人们越来越感到，几乎没有工具可以保护市场免受日益根深蒂固的伊朗战争的影响。
这就是全球投资者面临的背景，中东冲突进入第五周，石油、债券和股票期货交易将于周日晚纽约时间下午 6 点正式恢复。
以色列周日再次袭击德黑兰，沙特阿拉伯拦截了近十几个无人机，此前一天，总部位于也门的胡塞武装也加入了战争。约 3,500 名美军增兵抵达中东，包括沙特阿拉伯和土耳其在内的地区大国在巴基斯坦会晤，讨论如何结束这场冲突，这场冲突已导致数千人死亡，并给商品市场和全球贸易带来混乱。
“这次升级提高了这场战争持续时间超过投资者预期的可能性，因此油价将保持在高位，” Miller Tabak + Co. 的首席市场策略师 Matt Maley 表示。“我们应该预期市场会出现更多疲软。”
在霍尔木兹海峡持续关闭导致石油市场动荡，极端波动持续数周之后，风险资产在近期的交易中显露出屈服的迹象。标普500指数周四和周五下跌3.6%，为一年来最糟糕的两日跌幅，使得该基准指数较1月份的纪录低了8.8%。纳斯达克100指数两天内下跌4.3%，使其进入10%的修正区间。
股市和信贷周五继续下跌，即便在美国总统唐纳德·特朗普推迟了伊朗同意重新开放霍尔木兹海峡或面临对其发电厂进行打击的最后期限之后。这与周一形成鲜明对比，当时特朗普收回轰炸伊朗能源基础设施的威胁，引发了各类资产的反弹。
投资者第五次在周末前抛售风险资产。尽管特朗普的国务卿马可·鲁比奥预测这场战争将“历时数周而非数月”就能获胜，但损失仍在蔓延。
JonesTrading首席市场策略师迈克尔·奥罗克表示：“在短期内，总统几乎无法独自缓解市场焦虑。”“全球投资界希望看到在重新开放霍尔木兹海峡方面取得进展。与此同时，抛售已经达到一个程度，市场需要一个清算事件来稳定。”
由于冲突推高了汽油价格，美国消费者信心在3月份跌至三个月来的低点，未来一年的通胀预期也随之上升。根据最新的彭博月度调查，经济学家提高了对美国年底通胀的预期，同时削减了对消费者支出、增长和就业的预测。
3月18日，在亚利桑那州伊洛伊市的一家Pilot加油站，一名半挂卡车司机正在给卡车加注柴油。摄影师：Rebecca Noble/彭博社
对通胀日益加剧的担忧引发了政府债券的抛售，导致收益率上升，并使美国国债有望迎来自2024年10月以来表现最差的一个月，原因是交易员们重新评估了对货币政策的预期。利率互换不再暗示美联储今年有任何降息的可能性，一些投资者现在正准备迎接年底前加息的可能性。
美元方面，则强势反弹，有望迎来2024年12月以来表现最好的一个月。周一早盘，美元兑主要货币涨跌互现，而对风险敏感的澳元则小幅走低。
“由于美元是避险资产，并且与大多数发达经济体不同，美国在能源上是独立的，因此美元将受益，”澳大利亚联邦银行策略师Joseph Capurso领导的团队在一份客户报告中写道。
信贷风险
在信贷市场，高收益债券遭遇了自去年4月特朗普关税攻势以来最大的价格跌幅。欧洲信贷风险指标收于4月14日以来的最高水平，而美国杠杆贷款则出现了近一个月来的首次连续两天下跌。
比特币跌至三周多来的最低水平，原因是交易员在今年最大的期权到期后转为防御姿态，同时投资者继续从加密货币交易所交易基金中撤资。这种最初的加密货币周五下跌了高达5%，至65,522美元，为3月2日以来的最低水平。截至周日纽约时间下午4:30，比特币交易价格约为66,650美元。
纽约梅隆银行香港高级策略师庄伟坤在一份客户报告中写道：“市场行为反映出资本保值的明显转变。 近期表现优异的资产越来越容易受到获利回吐和头寸平仓的影响。 然而，鉴于对通胀压力上升的担忧，资金不太可能大量转向固定收益。”
在能源市场，全球基准布伦特原油周五上涨4.2%，收于每桶112美元以上，有望创下有史以来最大的月度涨幅，而西德克萨斯中质原油收于99美元以上。
如果伊朗战争持续到6月，霍尔木兹海峡持续关闭，石油价格可能会触及每桶200美元的历史新高，麦格理集团有限公司警告称。分析师Vikas Dwivedi等人在一份报告中指出，一场持续到第二季度的冲突将导致历史性的高实际价格，并概述了一种可能性为40%的情景。他们表示，另一种可能性为60%的前景表明，战争可能会在本月底结束。
买入机会？
对于投资者来说，几乎没有标准防御工具能够阻止因能源价格上涨及其对通胀预期的影响而引发的下跌。至少多元化投资组合核心的四大类资产中的三类已经连续四周同步下跌，与2022年5月以来的最长连跌纪录持平。
据 Tallbacken Capital Advisors 的创始人 Michael Purves 称，如果一位投资者在 2 月 27 日，也就是袭击开始的前一天，拥有完美的前瞻性，买入债券、黄金、VIX 看涨期权和标普 500 指数保护性期权，那么今天他几乎所有头寸都会面临亏损。
Muriel Siebert & Co. 首席投资官 Mark Malek 表示，虽然周末的事态发展“会让事情变得更加复杂，但周五的收盘感觉像是目前痛苦的顶点”。这可能会促使一些人开始寻找重新入场的机会。
他说：“最大胆的交易员肯定在寻找买入机会。他们中的许多人一直在等待所谓的散户恐慌性抛售，并想知道周五是否就是。我将按兵不动。”
