交易员本周押注美国与伊朗的冲突实际上已经结束——推动股市创下纪录，抛售美元，并将油价推至每桶90美元左右。
以色列和黎巴嫩真主党达成停火协议，以及伊朗决定重新开放霍尔木兹海峡供商业航运，周五再次推动风险资产飙升，延续了将标普500指数推至新高的涨势，并助其实现自2020年以来最大的月度涨幅。
美国总统唐纳德·特朗普表示，伊朗已同意无限期暂停其核计划，并且结束战争的协议已基本完成，谈判可能在本周末进行。伊朗尚未确认任何协议。
美国银行公司的跨市场风险指标衡量全球股票、利率、货币和大宗商品定价中的动荡程度，正朝着有记录以来第二快的月度跌幅迈进，只有疫情早期复苏时期的跌幅更快。
标普500指数仅用三周时间就从战争低点反弹至历史新高。美元周五短暂抹去了所有受战争推动的涨幅。然而，七周冲突造成的损害将需要更长的时间才能消除。
霍尔木兹海峡在冲突期间大部分时间处于关闭状态，原油价格仍然明显高于战前水平，依赖该水道的全球粮食供应链仍然受到干扰。通胀预期已经转变，各国央行被迫推迟降息。即使本周末签署和平协议，这些情况也不会逆转。
太平洋投资管理公司（Pacific Investment Management Co.）的集团首席投资官丹尼尔·伊瓦斯钦（Daniel Ivascyn）表示：“市场认为最有可能的结果是逐步缓和，但存在很大的尾部风险。这是一次合法的通胀飙升。”
推动这股热潮的另一个因素是：担心在去年唐纳德·特朗普总统撤回最严厉的全球关税后，动物精神的反弹中被抛在后面。由于那次经历带来的教训，交易员们正抢先布局全面复苏，希望能在供应链、能源基础设施和消费者信心所受到的损害开始逆转之前就占据有利位置。此前做空股票的商品交易顾问们被迫反手做多，追逐这轮涨势。
标普500指数连续第三周涨幅超过3%。全球股市也创下历史新高。根据Asym 500的Rocky Fishman的说法，从3月底的低点到创纪录高点的反弹速度比任何同等规模的复苏都要快。
这轮上涨不仅仅是由和平乐观情绪驱动的。美国经济的韧性、好于预期的盈利季以及对人工智能需求的兴奋都提供了独立的动力。摩根大通资产管理的全球市场策略师Marcella Chow表示，标普500指数2026年的盈利增长率已被上调近三个百分点，预计今年的利润增长势头将会增强。
“即使与冲突相关的因素导致每股收益增长率降低到个位数中段，这也仍然意味着有实现两位数盈利增长的潜力，”她补充说。
新兴市场公司的利润预测也达到历史新高，分析师将MSCI新兴市场股票指数中的公司预期提高了23%，这是自2009年以来最快的增速。彭博汇编的数据显示，即使在战争爆发后，预测仍在继续攀升。
对冲基金纷纷押注美元空头，彭博美元现货指数上周五一度抹去了俄乌战争以来的所有涨幅。自二月份以来，美元曾吸引寻求避险的投资者，而如今的逆转是市场情绪转变的最明显信号之一。
但债券市场却不太相信。 近几周，短期国债一直是波动性最大的资产之一，两年期美国国债收益率自战争开始以来上涨了约30个基点，而同等期限的英国金边债券则上涨了约60个基点。 战前，交易员们预计美联储今年会多次降息。 现在他们认为只有约60%的概率降息一次。
M&G Investments固定收益首席投资官Andrew Chorlton表示：“金融市场几乎没有风险溢价，除了利率曲线前端的一些部分。 未来一两年内的通胀预期——现在没有定价任何风险。”
然后是石油——这是市场乐观情绪与实际情况差距最大的资产类别。 期货价格暴跌，但原油的实际成本仍然居高不下，这反映了运输路线中断、油轮运费上涨以及库存消耗殆尽，分析师表示，这些情况需要数周甚至数月才能恢复正常。
一些资金管理人看到了不确定性本身所带来的机会。加拿大皇家银行蓝湾资产管理公司固定收益首席投资官马克·道丁表示，他已开始购买欧洲的通胀保值债券——押注于收益率已经上涨到足以具有吸引力的水平，并且如果通胀再次超调，还能获得额外的保护。
市场抱有信心的原因是有迹可循的。专门从事宏观交易策略的投资公司Arkevium的创始人Maxence Visseau表示，过去几十年，市场已经形成了一种应对地缘政治事件的反射，几乎每次都是正确的。例如，2022年2月俄罗斯入侵乌克兰时，全球股市当天仅下跌0.6%，标普500指数上涨1.5%。 两个值得注意的例外——1973年和1990年——都涉及持续的石油供应中断。
这场战争是否会加入这个少数例外行列，取决于未来几周内发生的事情。正如管理着1.4万亿美元资产的Nuveen宏观信贷主管Laura Cooper所说：“市场真正的错误定价是将此视为已经结束，而潜在的脆弱性仍然存在。”
原文链接： https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-04-17/wall-street-rushes-to-price-out-war-damage-as-stocks-hit-records
