周一，日本政府债券遭到抛售，收益率飙升至历史高位，原因是油价上涨加剧了通胀担忧。以下是策略师们的观点：
三菱日联资产管理公司执行首席基金经理石金清：
“我认为未来我们会看到资金从股市转向债市。由于利率仍有上升空间，我认为没有必要急于购买债券。”
“如果霍尔木兹海峡的关闭持续下去，全球经济崩溃的风险将会增加，利率不可能无限期地上涨。相反，如果霍尔木兹海峡重新开放，油价将会下跌，通胀担忧将会消退。无论事态如何发展，我认为债券最终都会被买入。”
品浩资产管理公司首席经济学家张智威：
“全球经济正面临高通胀、高利率和高债务的复合风险，发达国家近期收益率的急剧上升反映了未来三到六个月内可能对全球产生负面影响的风险。”
“无论战争何时结束，即使地缘政治冲突缓和，由于全球能源安全结构的重组以及能源领域投资不足，油价可能仍将保持高位。”
星展银行高级利率策略师柳友盛：
“今年年初，我们收到了来自日本国债的警告。然而，由于战争以及全球依然活跃的经济活动，G10国家普遍面临着更加严重的过热风险。”
“目前的情况更像是整个发达市场空间内的一场滚动式重新定价——每一个国家轮流调整以适应更高的利率环境。”
华侨银行外汇及利率策略主管张婉：
“更广泛的期限溢价已计入长期日本国债，部分原因是高油价对财政的影响。从美元基金的角度来看，经过外汇对冲后，日本国债的回报率高于美国国债，这解释了日本国债抛售对美国国债市场的溢出效应。”
道富投资管理高级固定收益策略师马沙彦·卢：
“最新的日本国债抛售反映了全球利率压力和国内财政担忧的综合影响，其中追加预算强化了供应预期。在通胀环境下，这并不令人意外。关键在于关注曲线——5年期和30年期国债收益率之差再次接近210个基点以上的历史高位，自2025年以来，我们通常看到估值变得有吸引力后，局势稳定下来。”
“重要的是，这不是一个融资故事——日本主要依靠国内融资，家庭金融资产大约是债务的两倍，净债务与GDP的比率接近140%，而总债务与GDP的比率超过240%。”
“关于传染性，溢出效应应该保持在可控范围内。任何全球影响更多是关于逐步的利率重新定价，而不是系统性风险。即使是资金回流，我们也将其视为缓慢的购买，而不是彻底的抛售——日本不太可能成为外国资产的净卖家，超过400万亿日元的现金为增加日本国债配置提供了第一个资金来源。”
Phillip Securities Japan研究主管佐佐木和弘：
“外国投资者可能会发现，在这些水平上购买日本国债更容易，如果国内投资者出售外国债券以购买日本债券，我不会感到惊讶。”
“就汇率而言，外国资金流入日本国债可能会导致日元升值，这可能会在一定程度上压制日本股市的上涨空间。”
长期日本国债收益率上升预示着更高的政策利率，这可能对股市构成不利因素。
“如果利率上升过快，将对股市产生重大的负面影响。”
对油价上涨引发的通胀的担忧加剧了这种谨慎情绪。
“投资者的担忧根深蒂固。人们担心，如果政府发行追加预算，财政状况可能会恶化。”
汇丰控股有限公司首席亚洲经济学家范力民：
“如果当前债券收益率的上升仅仅是由于对近期通胀的担忧，那么长期收益率就不会以目前的方式变动。投资者显然感到不安，认为当前的价格压力与其说是一种纯粹与海湾危机相关的暂时现象，不如说是一种结构性通胀压力回归的信号，迫使央行不仅在短期内收紧政策，而且将利率维持在高位更长时间。”
“投资者越来越关注财政状况，尤其是在主要发达市场，要求持有长期债务获得更高的溢价。在这里，政府债券市场与全球人工智能热潮带来的融资需求之间的竞争日益激烈，长期推高了资本成本。”
麦格理集团驻新加坡策略师加雷斯·贝里：
“这种情况发生在目前日本国债买家结构性短缺的时候。寿险公司一直在抛售，日本央行仍然是净卖家。”
“由于霍尔木兹海峡仍然关闭，全球越来越担心一个临界点即将到来，即油价飙升，导致大规模通胀爆发或财政支出激增以缓和影响——或两者兼而有之。日本实际上已经限制了当地汽油价格，这降低了通胀风险，但增加了财政风险。”
Man Group首席市场策略师克里斯蒂娜·胡珀：
“日本投资者对目前的收益率非常感兴趣，我认为这将促使更多的资金流入日本国内债券市场。”
“但这将会推高其他地方的收益率，尤其是美国国债。”
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-18/strategists-say-soaring-japanese-bond-yields-show-fiscal-worries?srnd=phx-markets
