劳动力市场的复苏将使新任美联储主席、债券市场和白宫之间发生冲突
特朗普总统提名凯文·沃什担任美联储主席，预期利率会降低。AL DRAGO/BLOOMBERG NEWS
凯文·沃什担任美联储主席已有两周。债券市场和白宫已经为他挑选了第一场“战役”。
上周五强劲的就业报告促使交易员提高对年底加息的押注，一位美联储投票委员公开警告称今年夏天可能需要加息，并促使一家华尔街银行预测从12月开始会有一系列加息。
与此同时，特朗普总统重申了他长期以来的不满，即投资者将强劲的经济数据视为不受欢迎的消息，因为他们预计美联储会通过加息来应对。“随着像刚刚公布的如此出色的就业报告，股市应该上涨，而不是下跌，”他周五在社交媒体上发帖称。“增长不意味着通货膨胀！”
股市下跌，纳斯达克指数跌幅超过4%。在当前环境下，良好的经济消息会推高债券收益率，而较高的收益率会惩罚股价。周五收益率上涨，因为投资者预期美联储将加息、持续的价格压力或两者兼而有之。
特朗普的首席经济顾问——他本人是美联储主席职位（最终由沃什担任）的最终候选人——在电视上表示，这份报告表明美联储可能很快就会降息。
这种剧烈波动表明沃什在本月首次以主席身份出席会议时面临的巨大挑战。当特朗普在一月份任命他时，他似乎将继承一个截然不同的经济状况。
当时，市场预计美联储今年将降息多达三次。官员们不确定劳动力市场（在失业率上升一个百分点且未发生衰退的情况下）能否在没有更多帮助的情况下维持下去。而且，随着劳动力需求降温和通货膨胀似乎回归美联储目标（除去关税驱动的上涨），利率看起来具有限制性。
四个月后，这幅图景几乎完全逆转。招聘不仅企稳，而且加速。人工智能的建设正在使原材料和电力供应紧张，这是与经济繁荣而非衰退相关的价格压力来源。
这还没有考虑到特朗普二月份决定袭击伊朗造成的后果。霍尔木兹海峡长期关闭，禁止大部分商业航运，导致汽油和其他大宗商品价格上涨，自年初以来油泵价格上涨了近50%。
美联储长期以来关于哪个风险更应被重视——劳动力市场疲软还是物价上涨——的争论，现在正倾向于那些担心通货膨胀的“鹰派”，他们对去年底降息持怀疑态度。
其中就包括克利夫兰联储主席贝丝·哈马克，她在美联储四月份的会议上投了反对票。她和另外两人当时表示，美联储应该放弃其官方声明中暗示降息仍比加息可能性更大的措辞。美联储预计将在6月16日至17日的会议上维持利率不变，并删除该措辞。
克利夫兰联储主席贝丝·哈马克在美联储4月会议上投了反对票。维克多·J·布鲁/彭博新闻社
哈马克周五在一份声明中表示，目前维持利率不变是合理的。“但如果近期趋势持续，可能很快就适合采取行动，”她说，这种措辞表明她已准备好在美联储7月底的下一次会议上推动加息。
美联储另一位投票委员，达拉斯联储主席洛里·洛根本周早些时候表示，如果当前状况持续，她将支持今年晚些时候加息。
华尔街也开始做出同样的转变。法国巴黎银行周五成为首家将加息写入其年度预测的主要银行，告知客户预计美联储将从12月开始通过一系列加息，逆转去年三次降息（每次25个基点）的所有影响。
即使是去年曾敦促美联储降息的经济学家们，也正转向更为鹰派的立场。Renaissance Macro Research 的 Neil Dutta 在周五给客户的一份报告中表示：“美国劳动力市场已进入高速发展阶段。” 他预测美联储可能在7月会议上发出信号，表明其下一步行动可能是加息。此外，他写道，如果美联储加息，那将不会只是一次行动。
对这一逻辑最强烈的反对来自特朗普政府，该政府去年曾缠着美联储，要求其进行比实际更大的降息。就在共和党人在11月中期选举中，需要捍卫他们在生活成本方面的政绩之时，夏天关于加息的讨论可能会推高抵押贷款利率和其他借贷成本。
近几周来，政府高级官员试图平息通胀担忧，他们认为一旦中东的敌对行动结束，能源成本上涨将很快消退。
特朗普的首席经济顾问周五发出警告，试图阻止这种鹰派转向。白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特表示，就业增长并非“需要加息”的典型案例。他在 CNBC 上表示，情况恰恰相反：美联储“在观察数据时将有降息的空间。”
哈塞特表示，5月份的就业报告显示经济增长是因为其生产能力正在扩张，而不是因为需求过热。“这是一个供给侧的就业数据，这意味着你可以实现增长和低通胀，”他说。
特朗普任命沃什是期望降低利率。在两周前的宣誓就职仪式上，总统表示希望新任主席“完全独立”。数小时后，在一次集会上，他阐述了他希望这种独立性会带来什么。“如果你能把利率降下来，每个人都会非常非常高兴，”他说。
这种两步法周五再次上演。“我将让凯文 [沃什] 做出那个决定，”特朗普在被问及美联储下一次会议是否会降息时说。然后他补充道，“我希望看到更低的利率。”
原文链接： https://www.wsj.com/economy/central-banking/kevin-warshs-job-just-got-a-lot-more-complicated-60b369f1?mod=economy_lead_pos1
