对存储芯片的需求正在推高价格。人工智能提高生产力的承诺能否及时抑制这种通货膨胀？
特朗普总统的贸易战已经消退。汽油价格终于下降了。但通货膨胀有了新的催化剂：美国大规模的人工智能建设开始推高从智能手机到电力的所有商品价格。
现在的问题是，这种建设将在多大程度上波及整个经济，以及它可能在多长时间内使通胀保持在高位。这些问题的答案将对经济产生重大影响。
涌入人工智能军备竞赛的资金是前所未有的。根据 FactSet 的数据，分析师们预计 Alphabet、亚马逊、Meta Platforms、微软和甲骨文这五家所谓超大规模公司的资本支出今年将达到 7410 亿美元，比去年增长近 75%。
这些钱都去哪儿了？哥伦比亚大学经济学家斯蒂恩·范·纽韦伯格（Stijn Van Nieuwerburgh）表示，虽然很多讨论都集中在人工智能能做什么，但其基础设施建设本身却是实实在在的。
用于人工智能的数据中心需要精密的计算设备、防止设备过热的冷却系统、电缆和光纤电缆以及防止电力中断的备用发电机。根据已宣布和计划中的开发项目，范·纽韦伯格估计，到2032年，人工智能基础设施建设的支出可能达到约8万亿美元——几乎是整个纽约市房地产市场市值的五倍。
由于需求如此旺盛，许多用于人工智能基础设施建设的物品价格正在上涨。而且由于这些物品不仅仅用于人工智能，这些价格上涨正在波及更广泛的经济领域。
例如，存储芯片广泛应用于各种消费电子产品，包括从电子游戏机到汽车的一切。任天堂、微软和索尼都提高了设备的价格。苹果首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook）表示，苹果产品也将迎来更高的价格，他对《华尔街日报》表示，成本的飙升是他“40多年来在任何领域都从未见过的”。
如果人工智能像许多经济学家预测的那样具有革命性，它最终可能会抑制通货膨胀。这是过去技术革命的经验教训，这些革命提高了工人的生产力，使企业更容易在不提高价格的情况下满足需求。现任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）此前也曾提出过这一观点。
他在去年11月在《华尔街日报》上写道：“人工智能将成为一股强大的反通胀力量，提高生产力并增强美国的竞争力。”沃什对人工智能繁荣对通胀影响的解读将是他领导美联储的首次重大考验。
人工智能基础设施的建设速度可能比过去的变革性技术快得多，例如19世纪的铁路、20世纪初的电气化或互联网泡沫时期的电信。但这需要时间才能见效。
即使在加速的时间表下，瑞银集团的经济学家也认为，人工智能至少还需要几年时间才能开始帮助降低通货膨胀。
短期内，人工智能驱动的需求正在导致物价上涨。在周一公布的全国商业经济协会（NABE）对经济学家进行的一项调查中，81%的受访者表示，未来一年人工智能基础设施建设将增加通货膨胀。
安永-帕特农（EY-Parthenon）首席经济学家、NABE主席格雷戈里·达科（Gregory Daco）表示：“在任何重大技术革命的第一阶段，有限资源往往会面临压力，这往往会对价格造成上行压力。”
这一点已经开始反映在通胀数据中。根据劳工部的数据，5月份计算机软件和配件的消费价格比一年前上涨了约15%。未来可能还会出现更多的价格上涨：劳工部对批发电子元件和配件的衡量指标上个月比一年前上涨了27%。
据Evercore ISI的策略师称，人工智能建设对价格的影响可能与去年实施的关税或今年燃料价格上涨根本不同。关税和石油都是一次性冲击，暂时性地导致价格上涨。而人工智能是对需求的冲击，可能会持续多年。
事实上，这种需求冲击在很大程度上尚未到来：美联储理事丽莎·库克上个月在一次演讲中指出，已宣布的数据中心支出中只有一小部分已经落实。OpenAI和Anthropic在即将到来的首次公开募股中预计筹集的资金可能会进一步助推人工智能建设。
这种动态反映在芯片股的上涨中，投资者对需求大幅增长的预期推动芯片股大幅走高。即使本周出现大幅抛售，费城半导体指数在过去一年中仍上涨了约150%。
当然，数据中心需要的不仅仅是芯片。与芯片一样，构建和运营数据中心所需的许多其他东西在整个经济中也得到广泛使用。这可能会增加各种企业的成本，而这些企业可能会通过向消费者收取更高的价格来弥补这些成本。
在某些情况下，人工智能建设也可能增加劳动力成本。数据中心建设所需工人的工资一直在上涨：4月份，电气和布线安装承包商的平均小时工资同比上涨6.5%，而所有私营部门工人的平均涨幅为3.6%。
随着新的数据中心投入使用，电力需求也随之增加。今年早些时候，高盛经济学家预测，到2030年，数据中心将占美国电力需求增长的近一半。因此，他们预计今年和明年消费者电价将每年上涨约6%。
诚然，经济学家并未预见到人工智能的大规模建设会像新冠疫情后经济重启时美国经历的那种通胀飙升。智能手机和视频游戏等商品仅占人们每年支出的极小一部分。根据劳工部的数据，即使是电力也仅占消费者支出的约2.5%。
相反，这可能会使通胀普遍保持在高位。经济学家预计，商务部将于周四公布的美联储首选通胀指标5月读数将显示物价同比上涨4.1%。央行目标是将通胀率降至2%——这一水平在五年多来从未出现过，因为一系列看似暂时的因素推高了物价。
加州大学伯克利分校经济学家Jón Steinsson表示：“这些事情发生得越多，人们就越有可能认为，‘嘿，这是一种模式，也许我不应该指望通胀会回落。’”
原文链接：https://www.wsj.com/economy/the-data-center-boom-is-sparking-a-third-wave-of-inflation-926adc6e?mod=economy_lead_pos2
