本周华尔街呈现两极分化。
来自伊朗的最新头条新闻短暂地波及了石油、国债收益率和货币市场。价格波动相对受控，但这一事件再次引发了人们对通货膨胀、能源供应和美联储的熟悉疑问。然而，在股市内部，投资者们却一直关注着一个不同的问题：又一个财报季是否会证明大量涌入人工智能的资金是合理的。
这种对比在周五尤为明显。石油交易员继续解析华盛顿和德黑兰发出的每一个信号，因为与伊朗的谈判依然脆弱。与此同时，股票投资者已经开始关注季度业绩，SK海力士在美国的首次亮相以及即将到来的芯片制造商和超大规模数据中心公司的财报，都将成为人工智能交易的下一次考验。
本周的交易符合市场日益明显的模式。
巴克莱银行表示，主要资产类别之间的相关性大致处于其历史区间的第93个百分位，这意味着石油、债券和货币同步变动的趋势比以往更为明显。与此同时，股票相关性已降至十多年来的最低水平。尽管股票仍可能随更广泛的资产市场波动，但指数内的公司正日益朝着不同的方向发展，因为投资者正在区分人工智能领域的赢家和输家。
巴克莱银行指出，这与互联网泡沫时代有异曲同工之妙——当时又一次划时代的科技变革在被认为是赢家和输家之间造成了异常巨大的差距。
巴克莱美国股票衍生品研究主管斯特凡诺·帕斯卡尔表示：“投资者总是希望找到人工智能交易的下一个受益者，这导致了大量的轮动。”
市场重定价的影响超越了股票。
今年，尽管股票和信贷保持韧性，但较高的实际美国国债收益率却对黄金造成了压力。通常情况下，黄金会受益于地缘政治紧张、通胀担忧和持续的财政赤字。然而，由于较高的实际收益率增加了持有这种不产生收益的资产的机会成本，黄金却步履维艰。
本周，标普500指数上涨1.2%，纳斯达克100指数上涨1.7%，交易员们正期待着未来几天即将公布的第一波财报。
隆巴德奥迪耶投资管理公司宏观经济主管弗洛里安·伊尔波（Florian Ielpo）认为，市场仍旧在为扩张而非滞胀定价。人工智能投资正在提升盈利预期，即使它推高了资本需求，也使得股票比黄金更容易吸收更高的借贷成本。
伊尔波表示：“更高的实际收益率对股票来说还不仅仅是收紧冲击：它们也是更强劲的投资和利润周期的代价。”他补充说：“如果实际收益率在预期盈利停止改善后继续上升，那么风险就会出现。”
德意志银行也得出了类似的结论，但认为平衡取决于一个条件：增长能否持续验证高企的盈利预期。
EP财富顾问公司的亚当·菲利普斯表示：“更高的实际收益率最终可能对股市构成威胁，尤其是科技等高久期板块。”
对投资者而言，实际的教训是控制冲击，而不是让它主导整个投资组合。尚未解决的伊朗冲突迅速影响了石油、通胀预期和利率押注，但它对增长或人工智能盈利潜力的普遍看法影响甚微。
华尔街的普遍做法是进行调整而非改变方向。花旗集团对欧洲股票和匈牙利利率获利了结，这两者都容易受到新的石油冲击的影响，同时该行继续关注科技股收益和其他下半年的催化剂。汇丰控股继续减持石油，将投资从新兴市场转向欧元区股票，并警告称，人工智能支出的任何退却都将首先冲击半导体股票。
贝莱德投资研究所继续增持美国股票，重点关注那些有望将人工智能投资转化为持久收益的公司。与此同时，瑞银集团将收益率上升视为增持高质量债券的机会，而非更广泛地削减风险的理由。
对摩根资产管理公司多资产解决方案全球策略师大卫·莱博维茨来说，市场的冲动依然不变：追逐利润。 “这不是冒险或规避风险；一切都与利润有关，”他说。“投资回报率是当前环境下投资者的指路明灯。” 这意味着，越来越多地通过各类资产类别——从股票到高收益债券和私募信贷——来表达对人工智能的看法，同时对人工智能供应链中哪些部分最有可能产生最强劲的回报变得更加挑剔。
对投资者而言，这意味着在不放弃更广泛的人工智能投资前景的情况下，应对伊朗冲击。许多人没有全面削减风险，而是在保持核心信念不变的同时，对边缘风险敞口进行了调整。
联博集团高级投资组合经理马特·罗（Matt Rowe）表示，投资者通过行业和因子轮动以及对投资组合敞口进行战术调整来管理风险。
他说：“这曾经是，并且仍然是一种相对便宜的方式，可以通过增减净头寸或在市场下跌时追逐看跌期权偏斜来改变您的风险状况。高度分散的市场在一定程度上是由这一现实推动和证明的。”
原文链接： https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-07-10/ai-echoes-the-dot-com-market-split-as-iran-threat-creeps-back?srnd=phx-markets
