华盛顿美联储马里纳·S·埃克尔斯大楼。摄影师：Pete Kiehart/Bloomberg
随着对美联储政策路径和近期利率前景的不确定性增加，货币市场基金正转向超短期持有，并远离具有适度利率风险的资产。
根据Crane Data LLC的数据，基金持有的加权平均期限已从5月中旬的45天降至40天。基金经理将更多现金投入隔夜回购协议和短期证券，同时增加对浮动利率机构和国债的配置。尽管政府加大了发行量，但对短期国债的敞口略有下降。
油价飙升，加上美联储主席凯文·沃什(Kevin Warsh)的鹰派言论，让交易员们预计最早将于本月加息。但上周公布的两份温和通胀报告，使政策前景进一步蒙上阴影，促使市场重新评估这些预期。在这种不确定的背景下，管理着逾8万亿美元的货币基金青睐那些在几周内到期、展期或重置的证券，以保留在利率再次上升时以更高收益率进行再投资的灵活性。
“你希望保留一些资金以备未来更好的机会，所以你希望加权平均期限（WAMs）能稍微缩短一点，”Federated Hermes全球流动性市场首席投资官黛博拉·坎宁安表示。
管理人员正试图避免重蹈2022年初的覆辙，当时一些人因持有相对长期债券，而在美联储几十年来最快的紧缩周期之一来临前措手不及。那段经历让他们在政策路径不明朗时，更不愿承担利率风险。
德意志银行资管公司董事总经理杰夫·吉布斯上个月在克雷恩货币基金研讨会上表示，今年大部分时间，他们将近一半的投资组合都放在了回购协议中，并且预计这种情况不会改变，尤其是在现在加息已被纳入前景预期的情况下。
克兰数据显示，6月份货币市场基金在回购协议中的配置增加了约360亿美元，达到约1.89万亿美元。
富国银行策略师Angelo Manolatos和Francis Brown表示，基金也增加了对浮动利率票据的配置，6月份持有的国债浮动利率票据增至创纪录的5230亿美元，这表明基金经理们倾向于通过这种方式来获取较高的三个月期国库券收益率，同时避免延长久期。
据联邦住房贷款银行（FHLB）金融办公室的数据显示，今年联邦住房贷款银行未偿债务增加了约1800亿美元，其中包括大约1400亿美元的浮动利率债券发行。同期，货币基金的机构持仓总量增加了约1950亿美元。相比之下，尽管政府继续增加短期国库券的发行，但上个月货币基金的短期国库券持仓量却下降了近1050亿美元。
Federated公司的坎宁安表示，她预计随着美联储优先将通胀带回目标水平，加权平均久期将进一步缩短。
富国银行的马诺拉托斯表示：“由于9月份仍有可能加息，并且美联储官员发出了大量鹰派言论，货币市场基金将希望逐步缩短加权平均久期。对于资金经理来说，如果可以避免，他们除了将多余现金投入回购或浮动利率债券外，做其他任何事情的门槛都相当高。”
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-07-20/money-funds-keep-cash-closer-as-fed-leaves-markets-guessing?srnd=phx-markets
