CoreWeave等人工智能基础设施提供商和新云公司发行的债券已陷入日益紧张的境地
密歇根州梅森市反对拟建数据中心的抗议者。针对数据中心的政治反弹已席卷美国，导致一些项目停滞。© 美联社照片/Paul Sancya
投资者对人工智能热潮带来的收入是否足以支撑为数据中心提供资金的巨额债务堆积失去信心，这使得支持美国一些最大基础设施项目的债券陷入日益紧张的境地。
为Meta、英伟达、甲骨文等公司将入驻的知名数据中心（如“海伯利昂”和“亚瑟王项目”）融资而发行的债券价格，最近几周已远低于面值。
投资者还在抛售由所谓新云公司（其中最著名的是英伟达支持的CoreWeave）发行的债务，这些公司在为其人工智能建设融资方面一直最为激进。
OpenAI决定将首次公开募股推迟到明年，以及Anthropic季度销售增长放缓，引发了人们对人工智能热潮可持续性的质疑，分析师指出，基础设施支出与为其提供资金所需的收入之间存在数万亿美元的缺口。
德国安联首席投资官Ludovic Subran表示：“数据中心债券正经历它们的达尔文时刻，最弱的信用主体难以生存。电力和建设延误后信用利差的飙升表明，数据中心债务的定价对于执行风险来说过于紧密。”
由Blue Owl和Meta支持的特殊目的载体Beignet Investor为Hyperion项目融资发行的债务价格已从7月初高于面值跌至每美元略低于92美分。
另外，支持Hut 8开发的两个项目（一个在路易斯安那州，另一个在德克萨斯州，均由英伟达租赁）的债券已分别跌至每美元约94美分和92美分。为黑石旗下、位于佐治亚州、名为“亚瑟王项目”并租赁给微软的QTS数据中心发行的债券已跌破每美元88美分。
新云服务提供商受到的冲击更为严重。CoreWeave发行的债券跌破80美分，通常被认为是陷入困境的价格，周四将其收益率推升至接近15%。该公司股价本周下跌17%，而竞争对手Nebius下跌了18%。
人工智能芯片巨头英伟达在众多新云和人工智能初创公司投资了数百亿美元，过去一周其市值也蒸发了约2700亿美元。
首席执行官黄仁勋周四告诉彭博社，他不认为CoreWeave需要英伟达的支持。“我很乐观。他们的资本成本实际上正在下降，”他说，并补充说CoreWeave的实力“每天都在改善”。
此次暴跌发生在本周科技咨询公司高德纳（Gartner）发布的一份报告之后，该报告预测，到2030年，80%的新云公司将“停止独立运营”，原因是资本支出与人工智能预期回报之间存在数万亿美元的巨大鸿沟。
高德纳表示，人工智能数据中心所有者需要在2030年底前创造8.5万亿美元的收入，才能覆盖其资本和融资成本，并从这些投资中获得健康回报。但它预测，消费者和企业在流向数据中心提供商的人工智能服务上的支出将“不超过3.6万亿美元”。
高德纳表示：“持续的人工智能基础设施投资轨迹可能导致超过4万亿美元的资产价值面临到2032年的减记风险。”
英国《金融时报》上周报道称，OpenAI的年度收入——衡量整体人工智能需求最重要的指标之一——比该公司此前表示的少了200亿美元。这引发了股市深度抛售，本周又再次出现。
与此同时，一场针对数据中心的政治反弹席卷美国，其背后是人们对水、噪音和空气污染的担忧，导致一些项目停滞不前。包括纽约和得克萨斯在内的州对新提案实施了严格限制，其他州也在考虑类似的限制。
哥伦比亚先锋基金美国投资级信贷主管汤姆·墨菲表示，数据中心面临的反对“是我们正在密切关注的事情”。“我不会说这正在改变我们的投资决策，但这确实让已经建成并运行的数据中心更具价值。”
上个月，《金融时报》报道称，由于当地反对导致电力供应许可延迟，与甲骨文在新墨西哥州的“木星项目”数据中心相关的约180亿美元贷款已陷入困境。为资助甲骨文在密歇根州人工智能园区建设而发行的债务也已跌至87美分，低于7月份的面值。
投资者还一直担心循环融资，即客户和供应商之间相互融资。国际清算银行最近的一份报告发现，“人工智能领域相当一部分融资和商业关系是自我参照的”。
原文链接：https://www.ft.com/content/678bcd31-6c2a-447b-a68c-ce6dec220bbc?syn-25a6b1a6=1
