日本加息的影响波及全球市场，甚至可能推高美国的借贷成本。
日本银行将利率从0.5%上调至0.75%，达到30年来的最高水平。 Kiyoshi Ota/彭博新闻社
东京——1995年，辛普森被判无罪释放，库里奥的《匪徒天堂》登上排行榜榜首，第一部《玩具总动员》电影上映。这也是日本央行基准利率最后一次达到0.75%的高位。
周五，日本央行将其政策利率目标上调至30年来的最高水平，这是其超宽松货币政策这一世界最长和最大规模实验的又一次小幅倒退。
美国的股票、债券、加密货币和其他资产的投资者往往不太关注其他国家央行的政策举措。但日本央行不同。如果东京的央行官员继续缓慢提高利率，其影响可能会波及全球，包括美国。
“我不认为我们可以完全将此视为仅限于日本的事件，”汇丰银行香港首席亚洲经济学家Frederic Neumann说。
央行的利率设定委员会同意将目标利率从之前的0.5%上调至0.75%，该利率自1月份以来一直维持在该水平。日本央行官员提高政策利率目标是为了应对持续的通胀，对于一个几十年来一直在与停滞或下跌的价格作斗争的国家来说，通胀仍然是令家庭痛苦的新鲜事物。
相比之下，美国联邦储备委员会本月降低了其基准利率，并且由于劳动力市场出现疲软迹象，美联储官员正在讨论是否在未来几个月再次降息。
由于美元在金融和贸易中的核心作用，以及美国消费对全球经济的重要性，美联储的利率决策通常会在全球范围内产生影响。
日本央行的决策之所以会在日本境外产生影响，也有一些原因。
其中一个原因是，日本的超低利率长期以来使得日元成为对冲基金和其他成熟投资者有吸引力的货币，他们可以借入日元来购买收益率更高的资产，包括美国国债或美国股票。
日本央行行长植田和男 KYODONEWS/ZUMA PRESS
日本利率上升，通常会导致日元升值，这使得所谓的套利交易吸引力下降。在极端情况下，投资者可能被迫出售股票、债券和其他资产来偿还以日元计价的贷款，从而扰乱市场并压低价格。
由套利交易驱动的零星波动并不罕见。 值得注意的例子包括2008-09年的金融危机，以及最近的2024年夏季，当时美国疲软的劳动力市场数据引发了股市抛售，给杠杆化的套利交易带来了压力。
这类事件往往是短暂的，而且日本央行一直谨慎地预告其最新举动。 大多数经济学家预计，日本央行将谨慎地进行任何进一步的加息。
一个更长期的担忧是，当日本央行温和加息时，日本投资者的行为会如何。
多年来的超低利率鼓励日本养老基金、保险公司，甚至散户选股者到海外寻求更高的回报，例如美国国债、股票以及欧洲和亚洲的类似资产。
1995年，日本银行系统面临危机，储户纷纷涌向银行提取存款。（JUNJI KUROKAWA/法新社/盖蒂图片社）
1954年东京的日本银行总部。朝日新闻/盖蒂图片社
由于日本利率上升使得日本资产对国内储户而言，相对于外国资产更具吸引力，他们可能会倾向于出售海外持股，并将资金带回国内。
这可能会损害美元等货币，打压股票价格，并推高政府、企业和家庭（包括美国）的借贷成本。当政府债券价格下跌时，收益率上升，影响到普通借款人面临的利率。
当然，日本的政策并非影响债券收益率的唯一因素。其他，甚至更大的驱动因素包括通货膨胀以及投资者对增长前景和政府支出的看法。
不过，汇丰银行的诺伊曼表示，展望未来两三年，如果日本短期利率升至1%或2%，那么当日本投资者减少其持有的其他国家政府债券时，这将对全球借贷成本产生“渐进但可察觉”的影响。
至少目前，疲软的日元和其他数据表明日本投资者仍在向海外投入资金。日本财务省的数据显示，截至11月份的一年中，日本投资者净购买了1020亿美元的海外证券，如股票和债券，而2024年净购买额为44亿美元。
穆迪分析驻东京的日本和新兴市场经济主管斯特凡·安格里克表示，尽管日本央行目前正在收紧政策，但日本利率将升至多高尚不清楚。经济已经面临失去动力的危险。
他说：“他们很难从这里走得更远。”
原文链接： https://www.wsj.com/economy/central-banking/why-you-should-care-about-the-bank-of-japan-2a472a03?mod=economy_lead_pos3
