受地缘政治紧张局势升级和美国进一步降息预期影响，黄金和白银双双刷新历史高点。
现货白银周二一度上涨3.7%，首次突破每盎司70美元。黄金逼近每盎司4500美元，涨幅延续了周一的势头。交易员们押注美联储将在连续三次降息之后，明年再次降低借贷成本，这将对无收益的贵金属构成利好。
上周，地缘政治紧张局势加剧，尤其是委内瑞拉局势，美国封锁了油轮，以此加大对尼古拉斯·马杜罗总统政府的压力，这进一步增强了黄金的避险吸引力。
“地缘政治摩擦重新进入人们的视野，” Pepperstone Group 的策略师 Ahmad Assiri 说，并提到了油轮扣押事件。“这些事态发展，虽然没有引发彻底的风险规避行动，但无疑增加了对黄金作为必备对冲工具的潜在需求。”
今年以来，黄金价格上涨超过三分之二，有望创下自1979年以来最佳年度表现。世界黄金协会的数据显示，央行的大量购买和交易所交易基金的资金流入支撑了此次上涨，除5月份外，今年每个月黄金支持的ETF总持有量都在增加。
美国总统唐纳德·特朗普重塑全球贸易的激进举措，以及他对美联储独立性的威胁，在今年早些时候助长了牛市行情。投资者也被所谓的货币贬值交易推动，由于担心主权债券和以其计价的货币会因不断膨胀的债务水平而随着时间的推移贬值，他们纷纷撤离。
ETF的大量购买是此次飙升的主要驱动因素。道富公司(State Street Corp.)的SPDR黄金信托(SPDR Gold Trust)是最大的贵金属ETF，其持有量今年已上涨超过五分之一。
Muthoot Fincorp Ltd.首席经济学家Apoorva Javadekar表示：“过去几个月，黄金ETF的资金流入主要是由散户投资者而非机构投资者推动的。” 他说，由于“散户资金流动性较差”，价格波动将保持在高位。
黄金在十月从此前每盎司4381美元的峰值回落后反弹，当时的反弹被认为是过热。目前，黄金有望将这些涨幅延续到明年。高盛集团等几家银行预测，2026年金价将继续上涨，并发布了每盎司4900美元的基本预测情景，且存在上涨风险。
今年白银价格上涨约140%，涨势甚至比黄金更为惊人。最近一次上涨得益于投机性资金流入，以及10月份历史性的轧空事件后，主要交易中心持续存在的供应失调。
受印度教节日排灯节的推动，印度买家大量购入白银，而全球以白银为后盾的ETF持有量持续飙升。这波需求与伦敦基准市场库存紧张的情况相冲突，伦敦市场正受到供应短缺的困扰。
自那以后，伦敦金库的流入量显著增加，但由于交易员们正在等待美国商务部一项调查的结果，该调查旨在调查关键矿产进口是否威胁国家安全，这可能导致对白银征收关税或实施贸易限制，因此世界上大部分可用的白银仍然留在纽约。
与此同时，在中国，与上海期货交易所相关的仓库中储存的白银上个月跌至2015年以来的最低水平。
除了作为一种金融资产外，白银还被编织进全球供应链中——从电子产品和太阳能电池板到医疗设备的涂层。行业协会“白银协会”的数据显示，全球对白银的需求已连续五年超过矿山产量。
黄金的相对强弱指数表明，该金属已被大量买入，可能面临暂停或回调，截至周二，读数高于 80。白银目前接近 80，已在高位徘徊约两周。通常情况下，读数高于 70 表明出现超买情况。全球最大的白银 ETF——iShares Silver Trust 的 3 个月隐含波动率达到了自 2021 年初以来的最高水平。然而，衡量乐观情绪的一个指标——3 个月看涨期权与看跌期权波动率之比跌至 10 月中旬以来的最低水平。
彭博策略师表示：
“白银周二突破每盎司 70 美元，延续了 2025 年的历史性上涨，此次上涨因产量疲软和库存紧张而得到极大推动，同时投机追逐也提振了需求。这种交易看起来越来越紧张，需要进行整合——而新年可能恰好会带来这一点。”
——迈克尔·鲍尔 (Michael Ball)，市场直播宏观策略师
这并没有吓退投资者：“并没有卖家积极介入，黄金和白银都在持续吸引买盘，” Pepperstone 的阿西里表示。“这种行为表明，4,500 美元和 70 美元不再被视为坚硬的上限，而是被视为持续趋势中的参考点，这使得这两种金属目前和假期期间都得到坚实支撑。”
纽约时间下午 4:48，现货黄金上涨 1% 至每盎司 4,488.24 美元。白银上涨 3.5% 至每盎司 71.43 美元。铂金和钯金均上涨。
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-12-22/gold-climbs-to-record-on-us-rate-cut-bets-and-geopolitical-risk?srnd=phx-markets
