美国潜在通胀在12月份的涨幅低于预期，这是一个更令人信服的信号，表明价格增长正在降温。此前，与政府停摆相关的扭曲现象使之前的报告变得复杂。
美国劳工统计局周二公布的数据显示，不包括通常波动较大的食品和能源类别的核心消费者价格指数环比上涨0.2%。同比上涨2.6%，与四年来的低点持平。
以下是彭博社TOPLive博客的五个关键要点
阅读数据可能更令人信服地表明通胀正在下降，因为11月份的报告中有一些注意事项导致了核心CPI年率的大幅回调。
经济学家表示，由于BLS无法在10月份收集价格，并假设关键住房指标没有增长，因此创纪录的政府长期关门人为地压低了数据。 11月份的数据收集时间也比平时晚，可能受到了假日折扣的影响。
住房成本出现一定程度的回升，美国劳工统计局（BLS）表示，这是整体月度涨幅的“最大因素”，同时服装价格也有所上涨。休闲娱乐成本创下历史最大涨幅，机票价格也大幅上涨。食品杂货价格涨幅为2022年8月以来最大。
包括家用电器和二手车及卡车在内的几个类别价格出现下降。车辆维修费用降幅创历史纪录。不包括食品和能源的核心商品价格上个月停滞不前——也出乎了对反弹的预期。
惠誉评级美国经济研究主管奥鲁·索诺拉在一份报告中表示，虽然政府关门对数据的影响尚未完全消除，“这份报告的关键积极因素是核心商品价格持平，这进一步证实了关税传递给消费者的程度远低于预期”。
市场普遍预计美联储官员将在本月晚些时候维持利率不变，此前他们连续三次降息以结束2025年。官员们对今年进一步降息的幅度存在分歧，他们既要权衡高于目标的通胀担忧，也要关注劳动力市场的疲软。
标普500指数在早盘交易中下跌，国债价格出现波动。唐纳德·特朗普总统继续在社交媒体上发文，抨击美联储主席杰罗姆·鲍威尔降息行动过于迟缓。
近年来，住房成本一直是通胀的主要驱动因素之一——住房成本是服务业中占比最大的类别——尽管这些压力在整个2025年已基本消退。12月份，居住成本上涨了0.4%，为8月份以来最大涨幅。剔除居住成本后，核心CPI仅上涨了0.1%。
包括主要租金和业主等价租金在内的关键住房指标，在9月至11月录得令人惊讶的微小变化后，以稳健的速度上涨。酒店住宿也出现反弹，涨幅为2023年9月以来最大。
另一项受到美联储密切关注的服务业指标（剔除了住房和能源成本）上升了0.3%。按年计算，所谓的“超级核心”通胀率在12月份上升了2.7%，而一年前约为4%。FHN Financial的首席经济学家克里斯·洛表示，这一改善应该会让美联储在今年进一步降息。
虽然央行行长们强调，在评估整体通胀轨迹时，关注此类指标非常重要，但他们是基于一个单独的指数来计算的。
这个衡量标准——即个人消费支出价格指数——从CPI中提取数据来计算某些成本。定于周三发布的政府生产者价格报告将提供关于更多类别的见解，这些类别会直接影响到PCE，该指数将于本月晚些时候报告10月和11月的数据。
彭博经济学观点...
“12月份的CPI报告表明，11月份CPI的低估程度比预想的要小。真正的信号是，关税传递效应可能已经见顶。”
— Anna Wong, Chris G. Collins 和 Troy Durie
央行行长们也密切关注工资增长，因为它有助于了解消费者支出的预期——消费者支出是经济的主要引擎。周二发布的另一份报告将通胀数据与最近的工资数据相结合，显示12月份的实际平均时薪较上年同期增长了1.1%。
这个指标在过去两年半里一直是正面的，这意味着美国人的工资增长平均来说比物价上涨得更快。然而，居高不下的生活成本已经压低了消费者信心指数，并可能成为今年中期选举的一个主要问题。
展望未来，经济学家预计通胀将在2026年期间逐步缓解。企业通常会在新年伊始调整价格，这可能会影响下个月的CPI报告，而最高法院即将作出的一项裁决可能会裁定特朗普的许多全面性全球关税为非法。
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-01-13/us-core-cpi-rose-by-less-than-forecast-in-december?srnd=phx-markets
