高管面临选择：要么削减股东回报，要么动用储备金，要么寻求市场融资。
大型科技公司今年将不得不筹集数百亿美元的资金，以资助其飙升的人工智能投资，因为即使在世界上一些最赚钱的公司中，资本支出也超过了现金流。
谷歌的母公司Alphabet、亚马逊和Meta都在过去两周内以其人工智能支出计划的规模震惊了投资者。今年，总计将有超过6600亿美元投入到芯片和数据中心，因为它们竞相主导硅谷许多人认为的自互联网以来最大的创新浪潮。
分析师表示，前所未有的基础设施建设将迫使大型科技公司的高管们在抑制股东的资本回报、动用现金储备或比之前计划的更多地利用债券和股票市场之间做出选择。
摩根大通的分析师表示：“这对（高评级债券）发行的上行影响是显而易见的，”他们预测科技和媒体公司今年将发行至少3370亿美元的高评级债券。
由于股东对庞大的资本支出计划感到不安，并担心支出何时可能产生回报，大型科技股近日大幅抛售，尽管部分股票在周五出现反弹。
亚马逊周五在一份监管文件中表示，它可能很快就会寻求通过债务或股权来筹集新的资金，但它没有具体说明任何此类交易的金额或时间表。消息公布后，其股价当日收盘下跌5.6%。
标普Capital IQ的估计显示，该公司今年计划的2000亿美元资本支出可能会超过其来自运营的1800亿美元现金。
甲骨文上周发行了250亿美元的债券，以支持其在人工智能上的巨额押注，缓解了投资者对其如何为向亏损的ChatGPT制造商OpenAI提供计算能力的3000亿美元交易提供资金的担忧。
TD Securities的分析师表示，未来一周可能会看到高达800亿美元的投资级公司债券发行，是“正常季节性步伐”的两倍，这主要是由于亚马逊、Meta和Alphabet等公司的潜在“巨额交易”所推动。
TD在一份致客户的报告中表示，由于预计大型科技公司将进入市场，美国投资级信贷利差近日有所扩大。
用于构建新设施以训练和运行ChatGPT、谷歌的Gemini和Anthropic的Claude等人工智能系统的资本投资规模，有可能掩盖迄今为止世界上一些最能产生现金的企业的利润。
法国巴黎银行的分析师表示，甲骨文、Alphabet、亚马逊和Meta的自由现金流开始“暴跌至负值”，只有微软显得“更有弹性，至少目前是这样”。
Meta今年高达1350亿美元的资本支出指引，与分析师预期的1300亿美元运营现金相比。这家Facebook和Instagram的母公司在10月份筹集了300亿美元，这是这家社交媒体集团迄今为止规模最大的债券发行。
预计Alphabet将产生1950亿美元的运营现金，以覆盖其预计的1850亿美元的资本支出计划，但它还必须支付计划中的股票回购和股息。其长期债务从2024年的109亿美元跃升至去年的465亿美元，但它以1268亿美元的总现金和等价物结束了这一年。
经纪公司AJ Bell的投资总监Russ Mould表示，人们担心这些互联网集团正在“从轻资产业务模式转向资本密集型模式”，这在最近几天打击了科技股，使得它们的现金流“不如以往清晰或可预测”。
Mould表示，在专注于人工智能的科技公司中，“资本支出的增长大大超过了销售额的增长”。“最初的迹象是债务使用增加和股票回购计划减少。这种慷慨大方的减少降低了这些公司股票的近期回报。”
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