摩根士丹利私募信贷基金也表示，在受到大量赎回要求冲击后，将限制提款。
私人信贷基金的资金外流凸显了大量新型半流动性基金面临的风险。 (© Getty Images)
私人信贷机构Cliffwater在其旗舰规模达330亿美元的基金中，第一季度限制了赎回。此前，赎回请求激增至基金份额的14%，这是投资者对该行业感到不安的最新迹象。
据两位知情人士透露，Cliffwater Corporate Lending Fund同意兑现其收到的约一半赎回请求，批准回购该基金7%的份额。
这家资金管理公司本季度曾表示将回购5%的份额，但像其他基金一样，它被美国证券交易委员会（SEC）允许额外增加2个百分点的赎回额。
这次资金外流凸显了大量新型半流动性基金面临的风险，这些基金最初向投资者推销为投资于私人信贷的一种方式，但由于基础资产很少交易，因此只提供偶尔的出售机会。
在Cliffwater限制赎回的几个小时后，摩根士丹利通知其规模达76亿美元的North Haven Private Income Fund的投资者，该公司也限制了赎回。摩根士丹利表示，第一季度的赎回请求已跃升至10.9%，并将满足其中45.8%的请求。
Cliffwater一直是增长最快的私人信贷投资机构之一，其目标客户是散户投资者和由独立经纪人管理的富裕人士。其旗舰基金，股票代码为CCLFX，一直受到更成熟的华尔街投资公司的羡慕，因为它积累了大量资金。
投资银行RA Stanger的数据显示，该公司去年从富裕投资者手中筹集了165亿美元，与行业巨头KKR并驾齐驱，超过了Ares Management、Blue Owl、Apollo Global Management和BlackRock旗下的HPS Investment Partners。
但这使得该公司更容易受到散户投资者不确定性的影响。在一些公司违约以及拥有私人信贷贷款的公开交易投资工具减记后，散户投资者纷纷从基金中赎回。
Cliffwater决定在一个季度内将资金流出限制在7%的几天前，HPS将其针对高净值客户的旗舰工具的赎回限制在5%。
最大的投资集团内部一直在讨论，当赎回额超过5%的门槛时，是否应该兑现赎回。
虽然满足更高的赎回额被认为是增强投资者对私人信贷和单个基金流动性信心的途径之一，但一些行业高管担心这会造成基金在压力时期可以完全撤回的期望。他们还警告说，如果资金外流是通过债务融资，可能会增加基金的杠杆率。
本月早些时候，黑石集团同意支付所有寻求从其规模达820亿美元的私人信贷基金Bcred赎回的投资者，因为赎回请求已达到其净资产的7.9%。Blue Owl和Ares都在第四季度满足了其非交易型私人信贷基金的更高赎回请求，尽管Blue Owl今年永久性地限制了其另一只基金的赎回。
据知情人士透露，Cliffwater 也在通过出售贷款组合的方式，为该基金募集 10 亿美元资金。一位人士指出，此举是为了管理投资组合的构成，而非为了应对赎回。
另一位人士补充说，该基金预计本季度将吸引高达 30 亿美元的新承诺，有助于抵消资金流出。
英国《金融时报》审阅的一封致该基金投资者的信中，Cliffwater 表示，该基金在 2025 年获得了 8.9% 的回报，并拥有“保守的净杠杆率 0.23 倍，约为大多数私人债务工具杠杆水平的四分之一”。
信中还补充说，该基金拥有“接近零的已实现损失的历史记录”。
原文链接： https://www.ft.com/content/22454850-a7da-4089-af17-a223fa11f31f
