美联储主席表示，能源中断往往是短暂的，但他警告称，在通胀持续高企多年后，央行不能对此掉以轻心。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔周一在哈佛大学。查尔斯·克鲁帕/美联社
鲍威尔在哈佛大学向学生发表讲话时，阐述了一个保持耐心的教科书式案例：能源中断往往是短暂的，而货币政策见效太慢，无法实时抵消它们的影响。但他补充了一个关键的附加说明，指出五年高于目标的通胀使得人们更难假设公众会简单地对另一轮物价上涨视而不见。
“你可能会经历一系列的供应冲击，这可能导致公众——企业、定价者、家庭——开始预期长期会出现更高的通胀。他们为什么不呢？” 鲍威尔说。
美联储面临的困境是，能源冲击可能会同时推高物价，并通过挤压家庭预算和提高企业成本来拖累经济增长。这使得决策者需要在对抗通胀和缓冲经济之间权衡，他们清楚地知道，解决一个问题的标准工具可能会使另一个问题变得更糟。
鲍威尔回避了说明美联储将如何解决这个难题。“我们最终可能会面临在这里该怎么做的问题。我们现在还没有真正面临这个问题，因为我们不知道经济影响会是什么，”他说。
在鲍威尔讲话之前，美国国债价格上涨，投资者平仓了早些时候关于能源成本上升可能导致美联储下一步行动是加息的押注。债券价格上涨时，收益率会下降。鲍威尔的讲话并没有逆转这一趋势。
这次露面发生在美联储和鲍威尔个人面临的非凡时刻。他作为主席的任期将于5月15日到期，参议院尚未安排凯文·沃什的确认听证会，沃什是前美联储理事，特朗普总统于1月份提名他接替鲍威尔。来自北卡罗来纳州的共和党参议员汤姆·蒂利斯誓言要阻止沃什的确认，直到司法部对鲍威尔的调查结束。
鲍威尔本月早些时候表示，如果届时没有继任者获得确认，他将继续担任“临时主席”，并且在调查结束之前他不会离开理事会。
美联储在3月18日的会议上保持利率稳定，以11比1的投票结果将联邦基金利率维持在3.5%至3.75%的范围内。特朗普任命的美联储理事斯蒂芬·米兰是唯一一位投票赞成降息的反对者。
会议结束后，鲍威尔给他的同事们提交的预测泼了冷水，这些预测表明美联储可能会在今年晚些时候降息，他暗示这些预测在很大程度上取决于通胀在自去年夏天以来几乎没有取得任何进展之后，恢复朝着美联储目标前进的进程。
央行的任务因伊朗战争引发的新能源冲击而变得复杂，这场战争扰乱了霍尔木兹海峡的航运，并再次威胁到全球供应链。在地缘政治冲击发生之前，美联储首选的核心通胀指标已经在今年冬天走高。
在过去的两个星期里，鲍威尔的同事们已经强化了这样一个信息：良性降息的时代——美联储可以简单地将其合理化为解除先前紧缩政策的降息——已经结束。相反，他们已经暗示，美联储可能会维持利率不变，直到劳动力市场出现明显恶化的迹象，或者通货膨胀下降。能源价格大幅上涨的前景意味着后一个条件不太可能很快满足。
总而言之，这种转变意味着降息的门槛比几个月前更高——并且可能会使沃什完成特朗普期望他在确认上任后实施的降息任务变得更加复杂。
当一位学生问及他对沃什抵达美联储并在当前环境下寻求降息的前景有何看法时，鲍威尔回避了这个问题。“我不会去击打那个球，”他说。
原文链接： https://www.wsj.com/economy/central-banking/powell-says-fed-can-look-past-oil-shock-but-warns-patience-has-limits-c3d5b09e?mod=economy_lead_pos2
