由于美国对伊朗的战争引发的通胀加速——以及冲突升级的可能性——削弱了市场对美联储今年将降息的押注，美国国债价格下跌。
收益率的上升始于美国早盘交易，此前公布了3月份的消费者价格数据——这是首个反映战争影响的数据。在美国总统唐纳德·特朗普威胁如果周末谈判失败将升级战争后，收益率的涨幅扩大，午盘交易中一度上涨多达5个基点。
在纽约交易的尾盘，各期限国债收益率上涨了3到4个基点。这一挫折削减了4月8日停火协议引发的美国国债周涨幅，该协议曾导致油价从接近多年高点的位置下跌。
预测美国货币政策走向的短期利率合约显示，今年降息25个基点的可能性不到四分之一，略低于数据公布前。另一项显示消费者信心下降的经济指标抵消了通胀数据的影响。
我们认为美联储今年余下时间将按兵不动，但如果我们没有看到海峡的商业活动恢复以及能源价格的下降，那么短期内的通胀压力将成为更大的问题，” Allianz Investment Management的投资组合经理查理·里普利说。
3月份消费者价格指数(CPI)上涨0.9%，为近四年来最大涨幅，反映了战争导致霍尔木兹海峡石油供应中断后汽油价格的飙升。这一增长与经济学家预测中值相符，而剔除食品和能源价格的核心CPI上涨0.2%，低于0.3%的预期。
另一方面，密歇根大学4月份消费者信心指数跌至历史新低，突显了消费物价上涨对美国经济增长构成的风险——自3月底以来，消费物价上涨帮助控制了美国国债收益率的上升。消费者信心报告中包含的消费者通胀预期指标的升幅高于经济学家的预期。
3月份的CPI是首次显示战争对美国消费者的影响，战争实际上阻止了该地区通过霍尔木兹海峡的石油流动。自美国于2月28日发起袭击以来，美国基准西德克萨斯中质原油期货价格上涨了近50%。4月8日停火协议宣布后，油价从多年高位暴跌，但已恢复上涨。
油价飙升重创了债券市场，既推高了通胀预期，也通过这样一种逻辑：在通胀加速的背景下，即使美国劳动力市场出现疲软迹象，美联储也不太可能降息。
Mischler Financial Group董事总经理Tom di Galoma表示：“今天的CPI数据不会支持债券价格，因为下个月的通胀报告将揭示投资者和美联储更多的难题。”
消费者价格指数（CPI）同比上涨3.3%，创近两年最快涨幅。 美联储决策者设定的“长期”目标是另一种通胀衡量标准的2%，该指标在2月份同比上涨3%，将于4月30日公布3月份的数据，也就是央行下次计划利率决定的后一天。
消费者信心骤降——4月份的初步调查结果——反映出人们预期未来一年的通胀率将达到4.8%。 3月底，美国全国普通无铅汽油的零售平均价格超过每加仑4美元，高于2月底的3美元以下。
月度亏损
3月份美国国债市场收益率上升，导致其出现一年多来最大的月度亏损。
在战争开始之前，交易员们预计美联储将在2026年至少降息两次，每次降息幅度为25个基点。 随着油价上涨，他们放弃了这种观点，并一度押注美联储的下一步行动将是加息。 但最近，由于能源价格上涨可能对经济造成不利影响，他们又部分恢复了对今年降息的押注。
Nuveen首席投资官兼全球固定收益主管安德斯·佩尔松表示，与美联储政策联系最紧密的短期国债可能会“保持更大的波动性”，因为交易员们正在评估“潜在的通胀影响以及美联储降息——甚至加息的可能性”。
美国两年期国债收益率在二月份结束时为3.37%，三月份曾四次单日上涨至少10个基点。自3月27日达到峰值4.02%以来，已三次单日下跌5个基点。周五上涨至3.80%。自去年12月以来，美联储的利率目标区间一直为3.5%至3.75%。
由美国总统唐纳德·特朗普达成的停火协议周五基本保持完好，尽管霍尔木兹海峡实际上仍然关闭。美国和伊朗计划本周末在巴基斯坦举行直接会谈。 努文的佩尔松表示，不确定性使得对较长期债券采取谨慎态度是合理的，并倾向于那些在三到七年内到期的债券。
增长风险
相比之下，华盛顿堡投资顾问公司的高级投资组合经理丹·卡特表示，经济增长的风险有利于债券中的冒险行为，并以通胀保值证券对冲。
卡特表示，消费者物价指数报告“数据并未表明除能源外存在任何令人担忧的通胀压力”，并且“经济将不够强劲，无法产生周期性通胀压力”。
上周发布的强于预期的3月份美国就业数据缓解了对增长的担忧。美联储去年因就业市场疲软而三次降息，随后暂停降息，理由是该领域有所改善。
本周发布的3月份会议纪要显示，越来越多的官员担心战争将导致通胀上升。
3月份的消费者物价指数报告是美联储决策者4月29日利率决定之前发布的最后一个主要经济数据，他们在会议前的自我规定的通讯静默期将于4月18日开始。
原文链接： https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-04-10/bond-traders-cling-to-bets-on-a-fed-rate-cut-this-year-after-cpi?srnd=phx-markets
