纽约，摩根大通集团全球总部。摄影师：Michael Nagle/彭博社
在多年权衡如何深入私人信贷领域之后，摩根大通集团（JPMorgan Chase & Co.）旗下管理着 4.3 万亿美元资产的资产管理公司正致力于一项战略，该战略将投入数百亿美元，用于由该公司商业银行家提供的贷款。
据该资产管理公司的两位高管乔治·加奇（George Gatch）和鲍勃·米歇尔（Bob Michele）透露，摩根大通正在与机构投资者洽谈，以筹集数十亿美元资金启动该计划，并且已经获得了一些承诺。
如果一切按计划进行，该公司将能够缩小与该资产类别竞争对手之间的差距，这些竞争对手中的许多人在经历了一系列引人注目的信贷崩盘后，帮助刺激了投资者的大量撤离，目前正处于困境之中。这也可能为摩根大通向其富裕客户开放该策略铺平道路——尽管高管们表示，这目前不在计划之内。
此次行动标志着该资产管理公司为重新夺回在 1.8 万亿美元市场中的地位而做出的最积极努力，此前该银行于 2016 年剥离了一个部门，该部门后来成为巨头 HPS 投资合伙公司——这一举动令高管们感到后悔。
与此同时，私人信贷市场正面临多年来最严峻的考验，赎回激增以及对人工智能将如何扰乱软件行业的焦虑令该市场承压。在摩根大通的长期老板杰米·戴蒙（Jamie Dimon）多次警告该市场的潜在风险和贷款标准的下降之后，关于摩根大通此次行动的传闻已经激怒了一些竞争对手。
摩根大通资产管理公司首席执行官盖奇表示：“鉴于私募信贷业务的增长以及一些市场错位，现在正值一个有趣的时期。我们认为未来存在着巨大的机会。”
摩根大通首席执行官杰米·戴蒙 摄影师：Eva Marie Uzcategui/彭博
摩根大通的这项努力是在试图通过收购来更深入地进入市场之后进行的。 2024年初，该公司曾与门罗资本进行谈判，但双方最终决定不推进交易。 此后不久，摩根大通的高管们开始为目前正在筹集资金的战略奠定基础。
“随着时间的推移，我们研究了许多不同的选择，并决定有机地扩展我们在该领域的努力，”加奇说。
大约一年前，加奇和米歇尔从摩根大通的商业和投资银行引进了杰夫·布拉奇塔，他在那里担任直接贷款的联席主管，负责这项工作。
此后，布拉奇塔招募了大约十几名专家，包括来自竞争对手管理公司的专家，组成了一个团队，该团队特别设在资产管理公司的固定收益业务部门，而不是其另类投资业务部门——这表明该银行认为公共和私人信贷市场注定会融合。 该团队很可能会推出独立管理的账户和集合投资工具，作为这项工作的一部分。
摩根大通资产管理公司首席投资官兼全球固定收益主管米歇尔表示：“客户长期以来一直要求摩根大通在直接贷款领域提供端到端的服务。商业银行家将寻找和发起贷款，资产管理部门将进行审查和参与。”
他补充说，这项举措“真正独立于信贷周期”。
富国银行，花旗集团
该计划与主要竞争对手达成的安排类似，但略有不同。 其他公司已经与外部管理公司合作： 花旗集团公司于2024年同意与阿波罗全球管理公司合作，在五年内完成价值250亿美元的交易，而富国银行公司于2023年与Centerbridge Partners合作，成立了一个50亿美元的直接贷款基金。
针对近期关于其自身私募信贷产品的疑问，摩根大通及其一些大型银行同行强调了他们数十年甚至在某些情况下数个世纪的贷款历史。他们指出，私募信贷机构在2008年金融危机后规模迅速膨胀，尚未经历真正的经济衰退的考验。Dimon上周表示，当信贷周期转变时，“人们可能会惊讶地发现，一些参与者在这方面表现并不出色，而这项业务可能会回到银行手中。”
虽然这位首席执行官曾就该行业的风险（包括其不透明性）发出严厉警告，但他本月早些时候表示，该资产类别“可能不会构成系统性风险”。
摩根大通的资产管理业务上个月单独提交了一份计划中的间隔基金的招股说明书，这只是该银行进军私募信贷领域的其中一个方面。摩根大通已指定其4.9万亿美元资产负债表中超过500亿美元用于通过其商业和投资银行开展直接贷款交易，并组建了一个共同贷款合作伙伴团队，该团队为这项工作分配了更多资金。
它还拥有约 500 亿美元的私人信贷基金贷款组合，这种产品被称为“反向杠杆”。由于这项业务实际上是在债务之上叠加债务，因此对市场变化高度敏感。摩根大通今年早些时候行使了其对基础抵押品进行减记的权利，这一举动加剧了业界的担忧。不过，戴蒙上周表示，他对此项业务“并不特别担心”。
交易
由于盈利恶化，难以偿还 14 亿美元的私人信贷贷款，黑石集团 (Blackstone Inc.) 和 KKR & Co. 正在主导牙科服务公司 Affordable Care 的债务重组。
德意志银行集团 (Deutsche Bank AG) 正在为马来西亚廉价航空公司亚洲航空集团 (AirAsia Aviation Group) 推销一项 2.3 亿美元的私人信贷交易，以测试投资者对这家航空公司在燃油价格上涨情况下的需求。
包括阿波罗全球管理公司 (Apollo Global Management)、艾尔斯管理公司 (Ares Management Corp.) 和 Sixth Street Partners 在内的私人资本巨头正在进行早期讨论，以帮助资助美国国家篮球协会 (NBA) 向欧洲扩张。
苏富比已与 KKR 达成协议，以客户因拍卖购买而欠款的费用为抵押，借款高达 1 亿美元。
银行和私人信贷机构正在寻求提供大规模融资方案，以支持 CVC Capital Partners 收购意大利制药商 Recordati SpA 的尝试。
原文链接： https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-04-23/jpmorgan-readies-fresh-private-credit-push-after-needling-market?srnd=phx-markets
