这本应是一个相对快捷且有利可图的赌注。以低于票面价值的大幅折扣价格购买一张长期英国政府债券，等待价格上涨，然后从中获得免税的一笔财富。
几年前，无数伦敦的银行家和资金管理者纷纷参与了这一交易。但随着2061年到期的债券跌至历史低点，兑现就意味着要承受损失。还有其他选择吗？要么继续持有，看不到尽头，要么甚至留给下一代。
负责管理法国巴黎银行资产管理公司约22亿英镑（合29亿美元）资金的尼古拉斯·特林达德，也为他的个人账户买入了一些这些债券。“早在2022年，大家预计市场会反弹，”他回忆道。对收益率下降的这种押注已变成了一场长期交易，“可能是一场终生交易，”他说，“你永远不会在这些上面妥协。”
这曾是城市酒吧里的热门话题，但现在成了交易员们下班后不得不面对的痛点。
虽然短期国债因其比储蓄账户更高的有效回报率，受到富有的英国人的欢迎，但2061年到期的债券吸引的却是另一类投资者。像奥地利百年期债券这样的其他超长期证券一样，其价格对利率变化极其敏感，吸引了那些愿意在经济上下注大手笔的投资者。
然而，2061年的债券并未迅速反弹并带来快速利润，而是在中东冲突导致通胀压力上升的情况下持续下滑。一场新的英国政治风波并未带来任何帮助。此外，飙升的政府债务水平带来的长期财政挑战也是一个问题。
那些不需要钱的人可能会选择静观其变，并在35年后以面值收取收益——尽管这意味着他们的回报率会低于其他渠道。另一方面，现在出售将会使他们的资本损失固定化。
一位不愿透露姓名的银行家表示，为了资助购买房产，他们在持有投资几年后，以亏损的状态卖掉了一笔价值5万英镑的投资。
遗留投资
一些交易员认为，每单位25英镑的价格是投资者愿意止损的关键点。不过，这项证券仍吸引着那些希望通过追逐免税资本收益而寻找便宜货的储户。
“2056年和2061年的金边债券一直非常受欢迎，过去一周内，它们是我们三大最受欢迎的金边债券中的两种，”Hargreaves Lansdown有限公司的投资战略主管安娜·麦克唐纳说道。
其他面向零售客户的平台也看到了类似的趋势。今年4月，2061年到期的债券是巴克莱银行线上客户第二热爱的固定收益购买产品。
“如果你需要在接下来两年内买房，这将是一项波动性很大的资产，”Mirabaud资产管理公司的固定收益组合经理阿尔·卡特莫尔表示。然而，“如果是留给你子女的遗产，”税收优势仍然使这些债券颇具吸引力，他补充道。
还有另一个理由保持观望：押注可能最终见效。严重的经济衰退或大幅下降的通货膨胀率可能会令收益率骤降。
“下行空间已经变得非常有限了，”特林达德表示。“你几乎可以将它们视为对深度全球经济衰退的对冲。”
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-22/london-traders-are-stuck-with-an-ultra-long-bond-bet-gone-bad?srnd=phx-markets
