多年来，交易加密货币最流行的方式——一种永不失效、高杠杆的合约，被称为永续期货——几乎完全不受美国监管机构的管辖，在不受美国法律约束的离岸交易所蓬勃发展。
这种情况正在开始改变。
美国主要的衍生品监管机构周五发布了员工指南，阐明了注册的美国平台可以推出24/7金融产品交易（包括加密永续合约）的条件，为该行业提供了迄今为止最清晰的路线图，以将一个数万亿美元的市场引入美国境内——尽管尚未立即完全开放。
美国商品期货交易委员会表示，将逐案审查每个永续合约。预测市场平台Kalshi Inc.表示，它成为首家获得加密永续合约批准的受监管美国交易所，而Coinbase Global Inc.表示，美国客户很快将通过其关联公司访问其全球永续合约。Kraken计划在未来30天内在美国推出永续期货。
周五的工作人员建议和政策声明不具备正式机构规则制定的分量，如果风险偏好改变，在未来的政府中可能会被推翻。商品期货交易委员会及其华尔街同行监管机构证券交易委员会都在为加密行业制定官方规则，而国会也同时在权衡新法律。
此举是特朗普政府更大规模行动的一部分，旨在将美国打造成全球加密货币中心。永续合约曾仅限于比特币和以太坊等加密代币，现在却越来越多地追踪股票、大宗商品和债券等现实世界资产，这使得这项监管实验的影响远远超出了数字代币领域。
这些衍生品合约在散户投资者中越来越受欢迎，因为它们允许投资者在不购买标的资产本身的情况下对价格进行投机。永续合约允许交易者只要维持其所需的保证金，就可以无限期持有头寸。根据Coinbase的数据，加密衍生品约占全球加密交易量的80%。
这些合约也增加了加密货币长期以来的波动性。过去，由于唐纳德·特朗普总统去年的关税政策引发的全球贸易动荡，或此前中国全面禁止加密货币交易等事件导致价格大幅波动，数十亿美元的合约被清算。
这些合约由加密货币交易所 BitMEX 于 2016 年首次推出，BitMEX 由亚瑟·海耶斯（后来获得特朗普赦免）共同创立，通过资金费率支付提供现金流。当费率为正时，看跌交易者获得看涨交易者的支付，反之亦然。支持者表示，没有到期日可以提高对冲能力，因为交易者无需展期合约，这反过来又刺激了投机和价格发现的增加。
“这标志着 Kalshi 从预测市场领导者向下一代衍生品交易所的演变，”Kalshi 首席执行官塔雷克·曼苏尔在一份声明中说。“境内、安全、受监管的永续合约将改善无数美国企业的资本配置和风险管理。”
这些产品将是 Kalshi 首次超越其预测市场上提供的事件合约。Kalshi 及其主要竞争对手 Polymarket 已经允许客户通过其标准事件合约押注加密代币的未来价格。加密交易已成为这两个交易所增长最快的类别之一。
今年 7 月，Coinbase 宣布美国个人可以访问“永续合约式”的比特币和以太坊期货合约。
美国最大的加密货币交易所 Coinbase 的股价上涨约 3.6%，至 188.87 美元。该股在过去一年中下跌了约 24%。
原文链接： https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-29/us-paves-way-for-onshore-crypto-linked-perpetual-futures?srnd=phx-markets
