大量资金正涌入新兴市场，以至于两家专注于难以触及债务的对冲基金开始拒绝投资者。
投资委内瑞拉、阿根廷和乌克兰不良债务的 Shiprock Capital Management Ltd. 在管理资产突破10亿美元后，正拒绝新资金。管理着30亿美元的 Broad Reach Investment Management 的管理人员表示，他们将在今年晚些时候达到其管理资产上限后，寻求关闭其主要基金。
两家公司都在享受快速增长带来的回报，但所有这些额外的资金意味着，在不影响价格的情况下，在小市场部署资金变得更加困难，而且大头寸也难以平仓。基金经理表示，随着更多资金追逐一小部分资产，基金要跑赢基准就更难了。
Shiprock Capital 首席执行官 Frederick Schroder 表示：“你仍然希望保持灵活——你仍然希望能够买卖并保持流动性。无限的资本在这个领域并不是你的朋友。”
在美、英、日三国债券收益率飙升的背景下，新兴市场债务基金吸引了寻求替代方案的投资者。美国银行援引EPFR Global数据显示，截至5月27日，发展中国家债务连续第七周实现资金流入，总额达31亿美元。
在另一家新兴市场不良债务专家Sandglass Capital Management Ltd.，情况也类似。该公司管理层表示，在管理资产从一年前的约6亿美元跃升至10亿美元后，他们正变得更加挑剔。
“小众市场”
ProMeritum Investment Management的管理合伙人兼战略与业务发展主管Evgueni Konovalenko表示，该公司管理资产在2月初已突破10亿美元。他举例说，对乌干达的一项投资最终占其投资组合的3%。
他表示：“由于我们管理着11亿美元的基金，我们无法进一步扩大这一头寸。像乌干达这样的小众市场根本没有足够的深度来吸收更大的资本配置。因此，我们选择保持谨慎。”
根据彭博债券基金指数的数据，自2024年初反弹开始以来，这种灵活性帮助对冲基金在新兴市场债券策略上平均获得了33%的回报。相比之下，同期硬通货和本币新兴市场债券指数分别上涨了19%和11%。
Broad Reach的合伙人、首席投资官兼首席执行官Bradley Wickens表示：“全球对新兴市场的配置不足，资本流需要回到这个领域以重新平衡投资组合。新兴市场资产在历史上是便宜的，无论是实际利率、本币头寸还是相对于发达市场的股票。”
对冲基金资金流向
根据HFR的数据，新兴市场对冲基金在2025年的净流入创下了十多年来的最大规模。今年前三个月，他们获得了约16.7亿美元的新资本，这是他们三年来最好的季度业绩。
自2015年1月成立以来，ProMeritum从未出现过亏损年份。与此同时，Sandglass自2013年成立以来已实现了318%的回报，是彭博新兴市场债务基金指数涨幅的四倍多。成立于2023年的Shiprock的回报是该指数的两倍多。
根据HFR数据显示，自2024年初以来，基于业绩的收益已使新兴市场对冲基金管理的资产价值增加了270亿美元。同期还有26亿美元来自净流入。
新资金池
虽然一些基金正在有选择地阻止新资金的流入，但它们也在公开交易债券市场之外，通过替代债务筹集新的资金池。
Shiprock在本月初推出了一只基金，规模超过1亿美元，专注于贷款二级市场的特殊情况。Sandglass启动了第三个五年期、2.5亿美元的私募信贷型策略，首期募集在2026年4月接近1亿美元，最终募集目标定于明年。
Sandglass Capital驻纽约的联合创始人Michelle Kelner表示：“这类资产很有吸引力。”
“总有人会遇到麻烦，而新兴市场通常以超额风险溢价进行交易。这就是新兴市场的美妙之处。”
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原文链接： https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-31/em-s-record-rally-leads-two-hedge-funds-to-turn-away-investors?srnd=phx-markets
