霍莉·金 摄影师: 迈克尔·纳格尔/彭博社
在看似活跃的信贷市场表面之下，一场针对多年前达成的杠杆交易以及那些正在应对长期投资者撤资的直接贷款基金的淘汰赛正在酝酿。
周三在纽约举行的彭博全球信贷论坛上，业内重量级人物屡次强调这一主题。
格伦登资本管理公司联合创始人霍莉·金表示，对于那些负债约2300亿美元、估值暴跌的电缆和宽带提供商来说，"清算日 "终将到来。与此同时，私募信贷公司近年来几乎不间断地增长，没有多少损失，但现在潮水正在逆转。
简单来说，戴维森·肯普纳研究主管苏珊娜·吉本斯表示：2020年和2021年超低利率时期形成的一些资本结构，“今天已经没有意义了。”
近年来，公司赞助商转向所谓的负债管理策略，以避免更正式的庭内或庭外重组。但Sculptor Capital全球企业信贷主管Brett Klein表示，投资者对这类操作的兴趣正在减弱。
他说，投资者在LME中的体验，大多“都很糟糕”。现在他们说“够了，这太过分了。”
相反，克莱因说，他们越来越多地表示：“你为什么不直接让公司申请破产呢？”
滞胀风险
在彭博纽约总部举行的会议上，专题讨论内容包括在First Brands Group、Tricolor Holdings和Market Financial Solutions等高调破产事件后进行不良债务投资。其他议题则侧重于在公共市场紧张以及私人信贷基金可能面临另一波赎回潮之前，如何应对杠杆贷款。
对此次活动与会者的调查发现，34%的人认为滞胀是当前信贷市场的最大风险。GoldenTree Asset Management创始人Steven Tananbaum也认为通胀是最大的威胁——并表示鉴于油价可能在更长时间内保持高位，中型石油公司和供应商是一个买入机会。
人工智能相关债务供应过剩紧随其后，成为下一个重大风险，占比28%。
橡树资本管理公司的董事总经理克里斯蒂娜·李表示，在数据中心融资方面，“我们才刚刚开始。”“我们真的不知道谁会是赢家，谁会是输家。”
高盛集团的克里斯蒂娜·明尼斯表示，有一点很清楚：人工智能正在推动市场和首席执行官们的信心，尽管有关泡沫的说法一直没有消失。
“高盛另类投资发起部门全球主管明尼斯表示：“我认为，这是对某种具有真正划时代意义的事物的根本性、代际性投资。”
仅有17%的受访者表示他们最担心私募信贷困境。这项民意调查是在采访纽约南区联邦检察官杰伊·克莱顿之后进行的，克莱顿认为，贷款失误是任何普通市场的一部分——但他致力于根除私募资产中的任何“猫腻”，包括同一贷款的不同估值。
巴克莱银行杠杆融资全球主管魏娜表示，她看到私人信贷基金正在收缩，并提高了其交易所需的息差。她说，一位客户告诉她，他们觉得这些公司“是在竞价，但注定会输”。
Diameter Capital Partners联合创始人斯科特·古德温表示，该公司正在寻求从商业发展公司购买私人信贷贷款，这些公司正面临赎回压力而寻求出售。
不过，他警告说，现在进入不良软件投资“还为时过早”，因为随着人工智能影响的增长，任何已经陷入困境的公司都将面临艰难的道路。
古德温说：“你得等着好东西开始跌价。”随着商业发展公司和其他私人信贷工具面临压力，“他们将以低于票面价值的折扣出售其最优质的软件贷款。我们将会对这些感兴趣。”
原文链接： https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-06-03/credit-titans-warn-of-shakeout-on-deals-that-don-t-make-sense?srnd=phx-markets
