史上最大规模的此类交易之一将考验投资者对老旧私募基金的兴趣。
收购集团难以退出投资并向投资者返还现金 © Michael Nagle/Bloomberg
黑石集团正试图出售其持有的逾20亿美元的私人投资基金股权，这是同类交易中规模最大的一笔，旨在考验投资者对老旧私募股权工具的兴趣。
据知情人士透露，这家总部位于纽约的公司正在推销一种所谓的抵押基金债券，该债券将把逾20亿美元的杠杆收购基金股权打包成债券，出售给投资者和保险公司。
这笔交易将为黑石集团旗下投资于其他私募股权集团基金的黑石战略合伙基金的投资者提供现金注入。一位知情人士表示，目前尚不清楚黑石集团最终是会继续进行证券化，还是寻求通过二级市场交易出售这些股权。
黑石集团拒绝置评。为该交易提供咨询服务的杰富瑞公司没有回应置评请求。
此次出售正值私人投资行业长期低迷之际，因为收购集团难以退出投资并将现金返还给那些已向私募基金承诺数万亿美元的捐赠基金、养老金和主权财富基金。
并购行业坐拥4万亿美元未售资产，私募股权公司正努力剥离其在2020年至2022年利率降至零时期的投资。
在接下来的几年里，该行业受到各国央行提高利率以及一些公司估值疲软的冲击，而这些公司当初他们曾支付了高昂的对价。2025年关税引发的市场动荡以及今年早些时候的伊朗战争也抑制了高杠杆私募股权支持公司的销售和上市。
大型二级股权投资者，包括黑石、凯雷旗下AlpInvest部门和富兰克林邓普顿的Lexington Partners等，越来越多地将其持有的股权打包成债券，出售给偏好持有信用评级机构评级证券的投资者。
这些投资者通常为保险公司管理资金，通过证券化和私人评级资产，帮助推动私人资本行业的发展。
这些工具被细分，旨在让投资者接触不同风险和回报水平的投资，目前已蓬勃发展。根据信用评级机构KBRA的数据，去年CFO（Collateralized Fund Obligations，附担保基金债务）发行量从2021年的48亿美元飙升至创纪录的259亿美元。
黑石的交易额高达20亿美元，将成为市场上最大的交易之一。一年前，凯雷完成了一笔12.5亿美元的交易，称其为有史以来最大的公开评级CFO。去年四月，Coller Capital也从Barings和Ares Management筹集了24亿美元，用于设立一个私人结构性融资工具。
一位知情人士表示，黑石仍处于交易营销和结构设计的早期阶段，目前尚不清楚对该交易中最具风险的部分——CFO的股权部分——的需求将如何实现。
第二位知情人士称，CFO发行量激增促使投资者更加挑剔，近期交易获得需求的时间也更长。
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