债券交易员正在大举建仓，押注美联储未来几个月将多次加息，一些人甚至认为最早可能在9月份的政策会议上就会加息。
这是与对美联储敏感的担保隔夜融资利率挂钩的期权市场的主题，自上周五令人惊讶的强劲美国就业报告发布以来，交易员们一直在增加对加息的押注，这导致债券市场暴跌。
上周五，一系列交易活跃，这些交易有望在今年至少加息一次的情况下获利，期权交易量大约是平时的两倍。周二，尽管随着油价和股市暴跌，现货市场有所回升，但这种活跃仍在继续。其中一笔引人注目的交易旨在在9月中旬会议前至少加息一次，并可能加息两次。
在有关美国5月份就业增长超出所有预测的报告发布后，鹰派保护措施迅速采取行动，这是迄今为止最清楚的迹象，表明劳动力市场可能正摆脱长期低迷的招聘期。接下来是周三将公布的关键通胀报告，预计将显示物价压力持续存在。
道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示：“强劲的就业数据和令人不安的高通胀相结合，使得市场认为美联储不得不收紧政策的可能性更高。这使得收益率持续高企，尽管股市的避险情绪似乎有助于支撑收益率。”
期权市场的看跌情绪与期货市场相符，期货市场目前预计到今年年底将全面加息25个基点。美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据显示，在就业报告公布前，对冲基金已将SOFR期货的净空头头寸增至创纪录水平。
花旗集团策略师戴维·比伯在周二的报告中写道：“短期动能仍占主导。”
诚然，这些杠杆空头头寸也可能与针对现金或掉期的基差交易、凸性对冲或纯粹的方向性观点等策略有关。
如果对加息的信心开始动摇，不断加深的看跌期货头寸将使SOFR期货容易受到空头回补流动的影响。如果周三公布的5月份消费者物价数据弱于预期，它可能会对这种仓位起到抑制作用；反之，如果强于预期，则可能成为更多鹰派期权流动的助推器。
在其他方面，现金市场本周摩根大通的国债客户调查显示，空头头寸小幅减少，转为中性立场。
以下是利率市场最新仓位指标的概览：
摩根大通国债客户调查
截至6月8日的一周，投资者净空头头寸减少了两个百分点，转为中性，多头头寸本周保持不变。所有客户的调查现在显示，净空头头寸是自5月4日以来最少的。
SOFR 期权持仓
在 SOFR 2026年6月、9月和12月期权中，上周新增了大量风险，主要集中在2026年12月看跌期权，这主要是由于 SFRZ6 96.125/96.00/95.375 破碎看跌期权树的强劲买入。在上周的平仓操作中，2026年6月看涨和看跌期权的多个行权价的未平仓合约显著下降。平仓流包括 SFRM6 96.3125/96.375/96.4375 看涨期权蝶式卖出和 SFRU6 96.875/98.625 看涨期权价差买入。
96.50行权价仍然是持仓量最大的，其中有大量的6月26日和12月26日看涨期权头寸。最近围绕96.50行权价的热门头寸包括买入SFRU6 96.125/96.25/96.375/96.50看涨期权兀鹰策略，以及SFRM6 96.3125/96.375/96.4375/96.50看涨期权兀鹰策略。过去一周，SFRZ6 96.50/97.00/97.50看涨期权树形策略也以相当大的规模被买入，用于建立新风险。此外，过去几周96.375行权价的头寸有所增加，其中包括买入SFRZ6 96.3125/96.375/96.4375看涨期权蝶式策略。
美国国债期权偏斜
用于对冲长期债券期货期权的溢价仍然严重偏向看跌期权，这表明交易员愿意支付溢价来对冲长期国债的抛售，而非国债上涨。从2年期国债期货到10年期国债期货的期权偏斜继续趋向中性水平。
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-06-09/bond-trader-positioning-signals-fed-rate-hikes-are-coming-fast?srnd=phx-markets
