中东冲突爆发前，铜和铝的价格一直在上涨。
高盛近期上调了铜价预测，将年底铜价预期上调10%至每吨13,735美元 © 路透社
高管和分析师表示，伊朗战争正在对铜和铝等工业金属造成“超级挤压”，他们认为持续紧张的市场状况意味着价格未来几年可能居高不下。
铜价接近历史收盘最高点，而铝价则达到四年来的最高水平。数据中心对两者的强劲需求（数据中心使用铜线和铝制服务器机架）以及电网和电动汽车的建设都推动了价格上涨，而近几个月来中东冲突和霍尔木兹海峡几乎关闭则影响了供应。
近期价格的剧烈波动表明，美以针对伊朗的战争（现已进入第四个月）的后果正在超越石油和天然气，波及其他大宗商品市场。但与能源市场（全球供应充足）不同，在战争爆发之前，一些工业金属就已存在迫在眉睫的短缺担忧。
南非矿商 Valterra Platinum 首席执行官克雷格·米勒表示：“我们将面临一个供应更加紧张的大宗商品环境。”
他补充说，金属需求将持续增长，并指出能源转型和人工智能发展等趋势。“供应根本没有增长到能够满足这种需求的程度。”
伊朗战争的后果已波及到广泛的大宗商品市场，布伦特原油价格已从 72 美元飙升至目前的 90 多美元。近期，农产品（如小麦和玉米，其化肥价格上涨）以及工业产品（如塑料和沥青，两者均由精炼石油产品制成）的价格均大幅上涨。
对于金属而言，战争增加了矿山运营成本，因为柴油价格上涨（用于卡车和其他采矿设备），以及硫酸价格飙升（一些铜和镍矿的关键成分）。
Orion Resource Equities 首席投资官詹姆斯·海特表示，考虑到这些市场的状况，他对整体价格没有涨得更高感到惊讶。
他说：“每个人都在关注这些价格，并感到困惑。”
他补充说：“许多大宗商品市场存在结构性问题。我们必须看到价格大幅上涨。”
就铜而言，由于主要矿山中断，市场原本预计今年将出现供不应求的局面。
中东冲突进一步打击了生产，导致硫磺（石油精炼的副产品）价格上涨了两倍多。
伍德麦肯兹咨询公司表示，硫磺供应中断可能导致刚果民主共和国减少多达12.5万吨的铜产量。摩根士丹利分析师艾米·高尔表示，由于硫磺中断，包括中国禁止出口硫酸，智利另有20万吨产量可能面临风险。
她表示：“感觉铜供应越来越难以实现。”她补充说，遭受中断的矿山恢复时间长，也导致市场供应紧张。
高盛最初预测今年美国市场以外将出现6万吨的赤字，最近将这一数字上调至64万吨，部分原因是印度尼西亚格拉斯伯格和刚果（金）卡莫阿-卡库拉矿山的供应问题。这家美国银行还将今年年底的铜价预测上调10%，至每吨13,735美元。
矿业高管表示，这种短缺已经持续多年，投资者往往不允许他们对新的铜矿进行必要的投资。
黄金生产商泛非资源公司首席执行官科布斯·卢茨表示：“自21世纪初以来，投资者一直推动矿业公司更严格地控制资本，这是一件好事，但这也意味着可能在新供应方面支出不足和投资不足。现在必须在一定程度上进行弥补。”
在铝业方面，战争产生了直接影响，中东地区占全球精炼铝产量的近10%。在伊朗袭击导致基础设施受损后，包括Alba和EGA在内的主要生产商都削减了产量。此外，由于海峡关闭，向冶炼厂运送所需的氧化铝原料也面临挑战。
与此同时，分析师表示，战争引发的高燃料价格促使一些国家加快了与能源安全相关的投资，例如在可再生能源领域，预计此举将在中期内提振对铜和铝的需求。
虽然采矿业以看好其所生产金属的价格而闻名，但经济学家也认为供应紧张是导致价格上涨的强大驱动力。但他们警告说，如果伊朗战争引发全球经济衰退，从而削弱对金属的需求，那么牛市可能会受到损害。
“这与早前的超级周期大相径庭，因为它是受供应中断而非强劲需求驱动的。”汇丰银行澳大利亚及全球大宗商品首席经济学家保罗·布洛克瑟姆表示，自2022年俄罗斯入侵乌克兰以来，他一直将此称为“超级挤压”。
“这对铜、镍、铝——这些在能源转型中占重要地位的产品来说，将是一个积极的故事。”他说道，不过他也补充说，供应限制也对全球经济构成了“巨大的负面供应冲击”。
经济学家们关注的一个关键指标是，金属需求是否正受到高价或对经济增长担忧的影响。到目前为止，这种迹象还很少。
“我没有看到太多的需求破坏。”艾兰电缆（Eland Cables）执行董事让-塞巴斯蒂安·佩兰表示，该公司生产用于海上风电场和石油钻井平台的铜电缆。
他说，高昂的成本会转嫁给终端用户，而这些用户也愿意为此买单。“人们短期内不会停止购买可再生能源电缆。”
原文链接：https://www.ft.com/content/44d4b188-45ed-4e7e-a5eb-278da62ac601?syn-25a6b1a6=1
