华尔街以全新的信念开启了2026年下半年：市场克服了一个又一个冲击，有望继续走高。
尽管中东战火不断，油价在暴涨一倍后又大幅下跌，利率预期也经历了多年来最剧烈的波动之一，但多元化的股票、债券和大宗商品投资组合在上半年仍创下了自2021年以来的最佳回报。
如果说上半年是为了生存，那么下半年就是与幸存者共存。更高的估值。更高的借贷成本。持续重塑市场的颠覆性人工智能热潮。几乎在所有年中展望中，华尔街都认为市场能够承受这三者并存的局面。
新季度伊始，投资者便收到提醒：交接不会一帆风顺。六月份的就业数据显示，尽管失业率因劳动力参与率下降而回落，但招聘活动却急剧降温，促使交易员调低了对美联储加息的预期。
“创纪录的盈利增长和人工智能驱动的热情已将风险资产推至新高，”巴黎Tikehau Capital资本市场策略主管Raphael Thuin表示。“话虽如此，下半年不太可能只是上半年的简单重演。鉴于部分AI‘卖铲子’交易似乎已过度，任何围绕计算需求叙事的转变都可能迅速重塑市场领导地位。”
乐观情绪在记分牌上显而易见。半导体股票飙升了三位数。以科技股为主的纳斯达克100指数上涨了近20%。尽管市场预期从美联储多次降息转向再次加息，政府债券也带来了正回报。
或许最大的意外是谁没有领先。“七巨头”，过去两年最具代表性的交易，按总回报计算下跌了约2%，甚至落后于英国政府债券，因为投资者转向了那些构建人工智能的公司，而不是那些部署人工智能的公司。尽管经历了数月的地缘政治动荡，黄金、白银和比特币都在上半年收跌。
大多数卖方机构预计经济将继续扩张，即使增速放缓。摩根大通认为库存正在增加，商业信心正在改善，人工智能支出正在从超大规模科技公司向更广范围扩散。
富兰克林邓普顿学院的斯蒂芬·多佛和拉里·哈撒韦写道：“全球经济和金融市场表现好于许多人的预期。”“前景围绕着一个核心思想凝聚：韧性。”
然而，需要注意的是，许多利好消息可能已经反映在价格中。彭博社最新调查显示，标普500指数的平均年终目标为7,716点——这意味着比6月30日的水平约有3%的上涨空间。该基准指数今年已经上涨了约9%。在因假期缩短的一周里，基准指数勉强上涨，其中标普500指数上涨1.8%，纳斯达克100指数上涨0.7%。
贝莱德公司、景顺有限公司等机构认为，人工智能的交易不仅仅是简单地购买最大的科技公司，而是正在蔓延到实体经济、半导体、内存、电网、数据中心和工业基础设施。与此同时，较高的债券收益率正日益被视为机遇而非障碍，这使得短期债券和高质量信贷的收益策略重新焕发活力。
由让·博瓦（Jean Boivin）领导的贝莱德投资研究所团队写道：“我们更倾向于在短期到期债券中赚取收益，尤其是欧元区政府债券，而不是依赖于具有高久期或对利率变动敏感的长期债券。” “我们继续增持美国股票，并专注于瓶颈机会，以参与人工智能的增长。”
分歧更多是程度而非方向上的。摩根大通警告称，经济的韧性增长可能会使通胀持续高企，从而迫使各国央行进一步收紧货币政策。与此同时，巴克莱银行则认为，市场反弹的广度远低于主要指数所显示的，并估计在今年上半年标准普尔500指数的涨幅中，半导体和计算机硬件公司贡献了约87%。风险依然存在：另一次地缘政治冲击，更顽固的通货膨胀，以及即将到来的美国中期选举。
巴克莱股票战术策略公司的亚历山大·奥特曼写道：“笔者坚信2026年下半年将与上半年一样多事。过去六个月里，发生了三场重大的地缘政治冲突，历史上第二大规模的半导体涨势，以及有史以来第六大规模的软件抛售。”
即便如此，几乎每一种观点都认为扩张仍在持续。更大的争议不在于上半年势头能否延续，而在于领先地位是会超越人工智能交易，还是说下一批赢家只是另一批人工智能受益者。
“人工智能对一个面临地缘政治和货币政策不确定性的世界起到了稳定作用，”道富银行波士顿高级宏观策略师马文·洛（Marvin Loh）表示。“虽然人工智能的建设似乎有无限的流动性，但我们可以向您保证并非如此，这可能会在下半年考验资本的可获得性和成本。”
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-07-02/wall-street-bets-rallying-markets-will-absorb-every-market-blow?srnd=homepage-americas
