分析师对标普500指数盈利的预期正以新冠疫情反弹以来最快的速度增长
企业盈利的韧性推动美国股市近期创下历史新高 © Spencer Platt/Getty Images
华尔街对企业利润增长的预期正以疫情后反弹以来最快的速度上升，这引发了人们对美国股市上涨所依据的估值可能形成“盈利泡沫”的担忧。
彭博社数据显示，受美国经济韧性和人工智能（AI）热潮的提振，分析师目前预计未来一年标普500指数成分公司的盈利将增长25%。
然而，在第二季度财报季即将到来之际，一些投资者对分析师估值上升的速度日益担忧。一些人担心，人工智能公司成本上升、技术需求下降或难以将支出转化为利润，可能导致盈利不及预期。
GMO资产配置联席主管本·因克（Ben Inker）表示，未来两年的预测“正以极高的速度上升，这是我们在危机复苏之外从未见过的”。未来一年利润的共识预期在六个月内上涨了近20%，是自2021年以来最大的一次跳涨。
他补充道：“市场最终将会意识到，这些预测不会成为现实。”
芯片公司和所谓超大规模厂商的盈利预期一直受到计算能力需求飙升的推动。
凯投宏观分析师本周警告称，“与人工智能相关的股票市场可能正在接近一个盈利预期和资本支出假设难以维持的时刻”，而这些方面的修正可能“引发广泛的股市回调”。
瑞银投资分析平台 HOLT 负责人米歇尔·勒纳 (Michel Lerner) 表示，“人工智能产业链中的股票已被定价为维持超常利润”，并警告市场正在形成“盈利泡沫”。
他表示，虽然在短期内似乎仍有可能实现超常利润，但“维持这些盈利水平和增长的可能性极低”。
近期，强劲的企业盈利推动美国股市创下历史新高，其中蓝筹股标准普尔 500 指数在过去 12 个月上涨了 20%，纳斯达克综合指数上涨了 25% 以上，其中包括截至 6 月的三个月内实现了六年来最强劲的季度表现。
百达资产管理公司高级多资产策略师阿伦·赛 (Arun Sai) referring to 2000s commodity supercycle 提及 2000 年代由中国驱动的自然资源繁荣，他表示：“我们正处于自商品超级周期以来最强劲的盈利上调周期中。”
分析师预期的快速上升有助于控制股市估值——即当前股价相对于未来利润的市盈率——即使指数创下新高。反过来，这缓解了一些投资者对可能正在形成泡沫的担忧。
根据彭博社的数据，美国股票的远期市盈率约为 20 倍，这使得衡量股票昂贵程度的常用指标远低于去年或 2020 年新冠疫情抛售反弹后的水平，并且远低于互联网泡沫时期的峰值。
然而，康威资本管理公司首席执行官莎拉·凯特勒表示，低市盈率可能意味着“现在不是投资的好时机”，如果这预示着股票正接近其“盈利高峰”。
分析师上调预测的速度之快令人担忧，此外，金融市场还存在其他潜在的预警信号，包括企业争相发行股票和债券，例如SpaceX创纪录的首次公开募股和重磅债券交易。
投资者表示，盈利能力面临的另一个挑战可能是借贷成本市场定价的变化。交易员目前预计，到今年年底，美国利率将至少上调25个基点，而今年年初的预期是降息两到三次。
Nordea资产管理公司固定收益和股票首席投资官Kasper Elmgreen表示，目前盈利的“安全边际非常小”。
“争论的焦点在于，我们还能看到多久的惊喜，以及在预期如此之高的情况下，是否已经出现了一些裂缝？”
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