银行建议一些客户削减风险敞口，这打击了它曾协助设立的一只基金
Blue Owl科技基金也特别容易受到软件股抛售的影响 © Michael Nagle/Bloomberg
瑞银（UBS）曾帮助蓝猫资本（Blue Owl）的一只旗舰基金发展成为业内规模最大的散户产品之一，但在建议其过度投资的客户分散私人信贷风险后，瑞银引发了该基金的大规模赎回潮。
在2025年第四季度，投资者开始从蓝猫科技收益基金（Blue Owl Technology Income，OTIC）中撤出大量资金。该基金规模达30亿美元，主要通过瑞银财富管理部门进行分销。
据两位知情人士透露，这些赎回请求是在瑞银告知其私人信贷投资过度集中的客户应减持头寸后不久发出的。
瑞银观点的转变及其对蓝猫基金的影响表明，财富渠道对于私人信贷公司吸引散户投资者至关重要，以及如果它们过度依赖某个特定的分销商，将面临哪些潜在风险。
这也说明了散户产品的激增如何将权力从私人信贷经理转移到控制客户资金流动的银行和财富平台。
尽管这些安排是重要的融资来源，但它们可能使基金经理容易受到建议变化的影响。
尽管对私人信贷估值和回报的担忧已波及整个行业，但蓝猫资本作为首批瞄准散户投资者的公司之一，发现自己正处于风暴的中心。
据两位知情人士透露，蓝猫资本在咨询瑞银关于创建一个适合该银行客户的产品后，于2022年推出了其专注于科技的基金。
他们补充说，该基金筹集的资金中至少有60%来自瑞银客户，其中大部分位于亚洲。这比一些高管所希望的单一分销商所占比例的两倍还要多。
另一家大型国际私人资本集团的一位高管表示，他们零售基金中任何单一平台的风险敞口最高目标是20%至30%，以分散风险。
一位熟悉该基金的人士表示：“蓝猫资本和瑞银都希望拥有更好的募资足迹，但实际情况比他们希望的要窄。”
瑞银对客户的建议是在汽车贷款公司Tricolor和First Brands Group相继倒闭之后提出的，这引发了人们对更广泛信贷市场承保标准宽松的担忧。瑞银自己的私人信贷专家部门UBS O’Connor在其一项基金中，有30%的风险敞口与汽车零部件集团相关。
一位知情人士表示，瑞银还担心，购买新贷款的竞争正在压低利率息差，并侵蚀私人信贷基金的预期回报。
尽管瑞银建议那些在私人信贷领域配置过多的客户削减投资并未明确针对蓝猫资本的科技基金，但其对该银行客户的高度依赖意味着它受到了显著影响。
据评级机构KBRA称，投资者在第四季度从该基金撤回了15.4%的资产，导致净流出约4亿美元。这比上一季度的赎回金额高出数倍。
Blue Owl科技基金也特别容易受到软件集团抛售的影响，这些集团是大型私人信贷借款方，而人工智能技术的发展对这些公司的长期价值产生了疑问。
今年第一季度，赎回请求激增，超过基金价值的40%。
瑞银拒绝置评。Blue Owl的一位发言人表示：“OTIC持续的信贷表现，包括0.2%的低未计利息率，支持了9.2%的稳定分红率。”
原文链接： https://www.ft.com/content/4c75ea97-8411-445d-b1fd-393b2b4222f8?syn-25a6b1a6=1
