半导体高价股因“动量交易”失利而下跌
近期股市大跌中，一度风头正劲的半导体公司受创最重 © 金融时报/Getty Images
美国半导体股周五创下去年“解放日”暴跌以来的最差周表现，投资者抛售了一些人工智能繁荣时期涨幅最大的股票。
追踪美国主要芯片公司的费城半导体指数周五下跌1.6%，使该指数本周跌幅达到近10%——这是自2025年4月唐纳德·特朗普总统的关税导致市场暴跌以来的最大单周跌幅。该指数目前已从6月份的峰值下跌逾20%，进入所谓的熊市。
纳斯达克综合指数周五下跌1.4%，此前周四已下跌1.5%，进一步延长了抛售潮，导致芯片和内存股的市值蒸发了数十亿美元。标普500指数下跌1%。
对于表现优异的半导体公司——特别是美光和闪迪等内存芯片制造商——而言，近期下跌标志着所谓的动量交易的突然逆转，这种策略中，交易员和投资者押注表现最佳的股票将继续上涨。
高盛资产配置研究主管克里斯蒂安·穆勒-格利斯曼表示：“我们正在经历有记录以来规模最大的动量抛售之一。这已经是连续三周的洗盘。”
动量交易在对冲基金中很受欢迎，如果市场方向发生变化，这种交易就有可能适得其反。彭博社追踪动量策略表现的指数自6月份科技股整体反弹见顶以来已下跌13%。
分析师表示，今年对冲基金和共同基金流行的一种交易策略是做多半导体，同时做空所谓的超大规模数据中心提供商。
穆勒-格利斯曼说：“关于半导体的说法非常普遍……这可能对快钱和共同基金来说是一个痛苦的交易。”
埃隆·马斯克的SpaceX股价下跌5%，延续了近期抛售，使其股价跌破了上个月首次公开募股的水平。
斯托克欧洲600指数下跌0.3%，其中全球最大的芯片制造设备生产商ASML下跌近4%。
周五早些时候，日本科技股为主的日经225指数下跌4%，中国沪深300指数下跌3.6%。日本芯片制造商铠侠下跌超过16%，目前已较6月份的高点下跌超过一半。
对冲基金Lotus Asset Management首席投资官Hao Hong将周五亚洲科技股的急剧下跌归因于量化基金的抛售，称之为“动量崩溃”。
韩国市场周五休市，该市场受人工智能交易的影响波动最大。
在中国，人工智能初创公司Z.ai和MiniMax分别下跌28.5%和15.6%，此前竞争对手月之暗面推出了一款大语言模型，其能力接近Anthropic等尖端美国实验室。
尽管本周早些时候ASML和台积电公布了强劲的财报，但本周仍出现亏损。
Visdom Investment Group交易联席主管Michael Zigmont表示，市场对台积电未来几年增加资本支出的预测感到“不安”，引发了人们对公司过度投资的担忧。
Zigmont补充道：“教训是，即使业绩斐然，前景看好，投资者仍可能对现状有所不满……也许投资者只是在寻找出售某些股票的借口。”台积电在周五的抛售中下跌7%。
近期热门人工智能交易的平仓标志着一个趋势的剧烈逆转，该趋势此前一直推动股指飙升。彭博动量指数有望创下有史以来最差的月度表现之一，而6月份是该指数自2007年成立以来表现最好的月份。
汇丰银行首席多资产策略师马克斯·凯特纳表示，如果芯片制造商的高利润预期未能实现，动量交易的“痛苦平仓”可能会继续。
他补充道：“（半导体股票的）盈利增长预期仍然显得非常高，而‘七巨头’则恰恰相反。”
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