在加利福尼亚州洛杉矶，司机们在加油站为车辆加油。摄影师：Mark Abramson/Bloomberg
债券交易员和联邦储备委员会主席凯文·沃什在一个关键问题上达成共识：央行对抗通胀的斗争似乎远未结束。
劳工部报告称，美国6月份消费者价格出现自2020年以来的首次月度下跌，这让金融市场松了一口气。上周，投资者迅速撤回了央行可能在本月晚些时候开始加息的押注。
但这可能只是暂时的喘息。在美国-伊朗停火协议破裂后，油价再次上涨。即便一些科技股出现泡沫担忧，人工智能支出的洪流仍在继续为经济注入刺激。两个月前上任美联储主席的沃什已经明确表示，央行的首要任务是降低过去五年来一直高于其2%年度目标的通货膨胀。
因此，交易员们仍然预计美联储几乎肯定会在今年年底前开始提高基准利率，而且最早可能在9月份。
“如果你什么都不做，你是否确信通胀会回到2%或2.5%？答案是否定的。”哥伦比亚先锋基金的投资组合经理埃德·阿尔-侯赛尼说，他押注长期债券的表现将优于短期票据，这一立场将受益于一个更强硬的央行。“美联储在不那么担心下行风险的情况下加息应该会感到更自在。”
自去年12月上次降息以来，美联储一直保持货币政策稳定，原因是就业市场从2月份的低迷中反弹，而美国总统唐纳德·特朗普对伊朗的战争给全球经济带来了新的通胀冲击。这两个变化打破了此前普遍存在的预期，即美联储将恢复降息，尽管特朗普任命沃什取代杰罗姆·鲍威尔，后者曾因未能更快降低借贷成本而屡遭总统抨击。
沃什此后表示，他渴望保持美联储的政治独立性，不会屈服于特朗普的压力。
在上个月他首次作为主席出席的会后新闻发布会上，沃什反复强调了降低通胀的必要性。上周他在国会山再次强调了这一信息，他表示6月份的消费者物价指数数据并不意味着美联储的任务已经完成。其他三位地区联储银行行长——杰夫·施密德、洛里·洛根和贝丝·哈马克——也表达了类似的看法。
尽管交易员们现在认为7月份加息的可能性很小，但他们仍认为9月或10月加息25个基点的可能性很大，而到12月，这样的举动几乎是板上钉钉。
即便如此，鉴于美国国债收益率已因预期而大幅上涨，对金融市场的影响可能相对较小。自2月底以来，两年期美国国债收益率已跳升约四分之三个百分点至近4.2%，远高于美联储3.5%-3.75%的利率区间。
此类国债收益率的普遍上涨反过来推高了抵押贷款和其他类型贷款的成本，通过对经济踩刹车，完成了一部分美联储的工作。
贝莱德公司180亿美元全回报基金的联席经理Chi Chen表示：“如果我们在下半年通胀下降和经济增长放缓的轨迹上是正确的，那么市场对美联储的加息路径预期比我们预期的更为鹰派。”她补充道，“美联储可能会保持鹰派立场，并等待数据最终缓和。”
因此，她所在的公司青睐中期债券和在后伊朗战争抛售期间收益率上升的短期债券。“估值肯定比以前更具吸引力。”
沃什尚未透露美联储何时可能采取行动，他倾向于缩减央行关于利率走向的指引，因为这有可能使政策制定者陷入困境，不愿改变方向。本周美联储官员将进入为期两天的会议（7月28日开始）之前的常规静默期，因此新的数据或评论将很少。
彭博策略师表示...
如果美联储无法将它们降下来，其抗通胀的诀窍就不会为投资者带来红利。随着收益率曲线继续陡峭，长期实际收益率没有下降，周二的国债反弹仍然不祥地像是一次缓解性反弹。
——爱德华·哈里森，策略师
美国银行公司的经济学家预计美联储将在9月、10月和12月的会议上加息。在6月消费者物价指数数据公布后，他们在给客户的一份报告中表示，由于通胀仍远高于美联储的目标，“我们需要看到更多类似的报告才能重新考虑我们当前的预测。”
“缺乏明确性意味着应采取谨慎立场，避免大量持有受美联储行动严重影响的头寸，”Columbia Threadneedle基金经理Al-Hussainy表示。
他说：“现在不是冒险的时候。”
关注要点
经济数据：
7月20日：先行指数
7月21日：ADP每周就业变化；费城联储非制造业活动
7月22日：MBA抵押贷款申请
7月23日：首次申请失业救济人数；芝加哥联储全国活动指数；堪萨斯城联储制造业活动
7月24日：彭博社7月美国经济调查；标普全球美国制造业、服务业和综合PMI；新屋销售；堪萨斯城联储服务业活动；建筑许可
美联储日程：
美联储在7月28/29日会议前暂停对外沟通
拍卖日程：
7月20日：13周、26周国库券
7月21日：6周国库券
7月22日：17周国库券；20年期国债
7月23日：4周、8周国库券；10年期通胀保值国债
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-07-19/bond-traders-take-warsh-at-word-see-inflation-fight-continuing?srnd=phx-markets
