股票和债券的温和上涨被繁忙一周开始之际能源、商品和外汇市场的剧烈波动所掩盖。美元跌至2022年以来的最低水平，黄金突破5000美元，由于寒冷天气席卷美国大部分地区，天然气飙升近30%。
标普500指数在备受瞩目的巨头公司财报公布前延续了1月份的涨势。由于市场预计美联储将暂停降息，美国国债维持在狭窄范围内。美元因市场猜测美国可能与日本协调干预以支撑日元而下跌。收盘后，包括联合健康集团（UnitedHealth Group Inc.）、CVS Health Corp.和Humana Inc.在内的美国大型保险公司大幅下跌，此前有报告称美国明年将对私人医疗保险计划的付款保持不变。
股市在科技公司业绩公布前上涨。摄影师：Michael Nagle/彭博社
本周财报季加速升温，占标普500指数市值三分之一的公司预计将公布业绩。在人工智能概念股经历了一轮迅猛上涨后，这些公司面临着压力，需要证明他们投入巨额资本支出的开始以更大的方式获得回报。
虽然财报季仍处于早期阶段，但摩根大通公司的一项分析显示，大约一半已发布2026年展望的标普500指数公司，其前瞻指引超出了预期。
“由于大部分已发布财报的公司都位于科技行业之外，这一趋势表明今年增长将在其他行业得到更广泛的扩散，” 策略师杜布拉夫科·拉科斯-布亚斯在一份报告中写道。
与此同时，在2025年末连续三次降息后，预计美联储官员将维持利率不变，因为稳定的就业市场在经历了数月的分歧之后，恢复了央行内部一定程度的共识。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔可能会暗示他认为目前的政策处于良好状态，但会避免过多暗示利率的走向。
一场冬季风暴给美国电网带来了越来越大的压力，这场风暴给从德克萨斯州到缅因州的地区带来了严寒、大雪和冰冻。 据估计，这导致美国天然气产量减少了12%，对严寒天气的预测导致价格飙升。
标普500指数上涨0.5%。 10年期美国国债收益率下滑一个基点至4.21%。 比特币上涨。 美元下跌0.4%。 日元上涨1%。
“日元的戏剧性复苏表明，实际干预是不需要的，” Bannockburn Capital Markets 的马克·钱德勒说。
尽管货币和金属市场波动加剧，但股市交易员似乎并未受到潜在波动性的影响。股市在经历了自六月以来首次连续两周下跌后反弹。
Interactive Brokers 的 Jose Torres 表示，投资者对本季度最重要财报周的热情促使他们在“七巨头”中的四家公司公布业绩之前，增加了对科技股的投资。
“分析师们正在耐心等待更多关于人工智能计划、投资速度和预期利润的细节，以便更好地评估这一主题是否能够继续推动这轮牛市，”他指出。
如果不是这样，托雷斯表示，投资者已准备好继续轮动到那些在增长加速的同时，更能从降息中不成比例地获益的再加速交易中。
事实上，2026年初的市场表现的特点是股票市场的广度扩大。虽然标普500指数今年上涨了1.5%，但其等权重版本——它赋予达乐公司（Dollar Tree Inc.）与苹果公司（Apple Inc.）相同的权重——上涨了约4%。
高盛集团的本·斯奈德表示，历史表明，有三种潜在的途径可以实现长期性的市场广度扩大：一是大型股票估值“追赶式”崩盘，二是市场普遍“追赶式”估值上涨，三是受盈利广度扩大驱动的市场广度扩大。
“我们对2026年初经济加速的预测表明，第三种情况是最有可能的近期结果，”他说，“股票市场广度扩大的最终程度将取决于盈利广度扩大的程度。”
斯奈德继续推荐精选消费股、受益于非住宅建筑行业的公司以及小盘股，认为这些是机遇。
预计强劲的盈利增长将在2026年持续，爱德华·琼斯公司的Angelo Kourkafas表示，预计增长率接近15%，且所有11个行业都将取得积极成果。
他说：“广泛的盈利增长与健康的宏观经济背景相结合，有助于支持对美国股票行业配置采取多元化方法。”
这位策略师建议超配非必需消费品、医疗保健和工业板块，同时低配必需消费品和公用事业板块。
摩根士丹利的Michael Wilson表示，小盘股在上周五结束了其历史性的相对跑赢大盘的势头，但由于积极的经营杠杆和定价能力的提高，基本面利好因素在中期内仍然存在。
威尔逊重申了他对未来三到六个月小型股看涨的观点，因为相对盈利修正的强势并未显示出减弱的迹象，尤其是在周期性领域——消费、工业、金融和能源。
22V Research 的 Dennis DeBusschere 表示：“除非美元继续大幅走低，这似乎不太可能，否则小型股、扩大交易和世界其他地区的股票应该都没问题。”“扩大交易的宏观顺风因素没有改变。”
投资者似乎在年初更愿意将部分仓位从人工智能交易中转移出来，重新平衡配置到更多受“实体”经济影响的资产类别、行业和公司，Ameriprise的Anthony Saglimbene表示。
“除非‘七巨头’公司的财报大幅调整盈利预期（我们认为这种情况不会发生），否则年初对小盘股和非科技周期性股票的偏好可能会保持不变，”他说。
过去三年，大型科技股在很大程度上引领了股市上涨。但这种情况在2025年底发生了逆转，因为华尔街越来越怀疑这些公司在人工智能开发上花费的数十亿美元，以及这些投资的回报何时能够实现。
BTIG的Jonathan Krinsky表示：“这是重要的一周，有大型公司财报和联邦公开市场委员会（FOMC）会议。如果顺利度过，没有重大意外，应该会看到一些波动性压缩，这将是另一个顺风。”
摩根士丹利E*Trade的Chris Larkin认为，本周的一系列大型公司财报应该有助于塑造围绕人工智能交易的情绪，但周三的美联储声明可能会让政治新闻占据头条。
“尽管预计美联储不会降息，但鲍威尔的新闻发布会可能既关乎美联储的独立性，也关乎政策，”他说。
对美联储政策的预期一直在变化，这反映了市场对唐纳德·特朗普总统将提名谁接替鲍威尔的共识观点发生了改变。鲍威尔的任期将于五月到期。
自六月份以来，特朗普一直在说，他关于继任者的决定将在四名或更少的候选人中做出，并将很快宣布。在此期间，预测市场轮流看好几位可能的人选，目前贝莱德高管里克·里德尔领先。
Bankrate的斯蒂芬·凯茨认为，美联储在2026年面临的最大问题将是其唯一一次预计降息的时机。
他说：“我预计鲍威尔主席将对任何明确的计划保持沉默，以便为委员会及其继任者保留最大的灵活性。虽然对通胀和劳动力市场之间风险平衡的担忧略有缓解，但在两方面都取得成功仍需要谨慎的判断。”
凯茨指出，与此同时，美联储和白宫之间持续的紧张关系，将原本可能平静的一月份会议推向了一场更引人注目的事件。
麦格理集团的大卫·道尔表示：“我们的基本情况仍然是，美联储将在未来几个月内保持观望，没有额外的降息计划。”
道尔指出，这一观点面临的主要风险在于，即将上任的美联储主席有可能将委员会引导至更为鸽派的方向。
“然而，我们认为，一旦新主席上任，其激励机制可能会发生转变，从而减轻这一风险，”他表示。
Glenmede公司的Jason Pride和Michael Reynolds表示，政策制定者已经暗示，今年晚些时候可能仍然适合采取宽松政策，但任何行动仍将取决于经济状况的演变。
“美联储的双重使命仍然处于微妙的平衡状态，”他们说。“通货膨胀已从2022年的峰值大幅降温，但仍接近官员可能认为的价格稳定的上限，而失业率则略有上升。”
他们指出，总而言之，美联储高度关注 incoming 数据，可能会在未来几次会议上维持利率不变，然后在今年晚些时候再降息一到两次
与此同时，对冲基金桥水联合公司更看好股票而非债券，原因是政府加大公共支出以及人工智能带来的通胀影响构成的风险。
“这取决于买家持有不断膨胀的债务供应的意愿有多强，以及需要付出多大的代价来吸引下一个边际买家，” 鲍勃·普林斯、格雷格·詹森和卡伦·卡尼奥-坦布尔在一份报告中写道。他们认为，没有什么“神奇的数字”可以决定债务或赤字的可持续水平，但许多发达经济体正“危险地接近”这些极限。
双线资本有限公司正在缩减其公司债购买规模，担心由于估值过高的公司准备进行创纪录的借贷，以资助人工智能繁荣和收购，本已泡沫化的市场正变得更加危险。
“今年将是风险积累的一年，” 双线资本全球发达信用主管罗伯特·科恩说。“你有更多的风险，更少的利差。这是最糟糕的情况。”
公司要闻：
人工智能芯片巨头英伟达公司 (Nvidia Corp.) 向 CoreWeave Inc. 追加投资 20 亿美元，以帮助加速到 2030 年增加超过 5 吉瓦人工智能计算能力的计划。
英伟达正在提供新的开源软件和模型，旨在帮助政府和企业更轻松地使用人工智能和复杂数据来构建自己的天气预报系统。
微软公司 (Microsoft Corp.) 正在推出其第二代人工智能芯片，这是该公司推动更高效地为其服务提供动力并提供英伟达公司硬件替代方案的核心。
苹果公司 (Apple Inc.) 发布了升级版的 AirTag 配件，这款售价 29 美元的物品查找器现在提供更长的范围、更大的扬声器和其他改进。
甲骨文公司 (Oracle Corp.) 预测，它在新墨西哥州为 OpenAI 开发的大型数据中心将创造比先前宣布的更多就业机会，这是科技公司试图宣传服务器农场积极影响的又一例证。
在《大空头》中成名的基金经理迈克尔·伯里 (Michael Burry) 写道，他一直在购买该股后，游戏驿站公司 (GameStop Corp.) 股价上涨。
高盛集团 (Goldman Sachs Group Inc.) 周一发行了 25 亿美元的美国投资级债券，不到两周前，该公司 160 亿美元的债券销售创下了华尔街银行的纪录。
据《华尔街日报》援引知情人士的话报道，由于两家公司未能就价格达成一致，默克公司 (Merck & Co.) 不再就收购生物技术公司 Revolution Medicines Inc. 进行谈判。
在美国采取行动控制委内瑞拉石油部门，并在领导人尼古拉斯·马杜罗被抓获后，雪佛龙公司 (Chevron Corp.) 组建了近一年来最大的船队来运输委内瑞拉原油。
世界上最大的油田承包商之一贝克休斯公司 (Baker Hughes Co.) 表示，在运行人工智能的电力需求激增的推动下，该公司计划将其数据中心设备订单目标在三年内翻一番，达到 30 亿美元。
阿波罗全球管理公司 (Apollo Global Management Inc.) 在为亚马逊品牌整合商 Perch 提供的一项资产支持融资被取消后，遭受了约 1.7 亿美元的损失，这对一项被誉为私人信贷最安全和最有前景的策略来说，是一个罕见的挫折。
美国稀土公司 (USA Rare Earth Inc.) 与美国商务部签署了一项 16 亿美元的非约束性协议，这是白宫最新达成的一项旨在促进国内稀土元素生产的协议。
量子计算公司 IonQ Inc. 已同意以现金加股票的方式收购 SkyWater Technology Inc.，该交易对这家芯片制造商的估值约为 18 亿美元。
瑞安航空控股公司 (Ryanair Holdings Plc) 略微提高了整个财政年度的一些关键目标，令那些希望获得更强劲前景的投资者感到失望，并与一些主要的美国航空公司一道，因地缘政治紧张局势而表示谨慎。
空客公司 (Airbus SE) 正在为其员工为未来动荡的一年做准备，因为美国与其他国家之间的地缘政治紧张局势笼罩着 2026 年的开端。
大众汽车公司 (Volkswagen AG) 在美国建立奥迪工厂的计划进展并不顺利，因为唐纳德·特朗普总统的关税构成压力，而当地激励措施的谈判尚未取得成果，首席执行官奥利弗·布鲁姆 (Oliver Blume) 告诉德国商报。
当中国中化集团提出的旨在解决倍耐力 (Pirelli & C. SpA) 美国监管风险的提议遭到其意大利最大所有者的拒绝时，倍耐力的两个最大投资者之间的分歧扩大了。
在廉价航空公司在中东地区的扩张计划失败几个月后，威兹航空控股公司 (Wizz Air Holdings Plc) 的英国子公司已申请飞往美国的许可。
阿布扎比国家石油公司 (Abu Dhabi National Oil Co.) 正在增加其在德克萨斯州 Rio Grande LNG 项目中的股份，这是阿联酋发展国际天然气资产并与美国开展更多业务的战略的一部分。
紫金矿业集团有限公司 (Zijin Mining Group Co.) 的一家子公司同意以 55 亿加元（40 亿美元）收购 Allied Gold Corp.，该公司在非洲拥有金矿，这是这家中国公司快速增长的最新举措。
彭博策略师表示...
“交易员将上周的利率核查视为华盛顿乐于见到——甚至积极支持——美元走弱的信号，导致周一美元加速下跌。这些举动开始被解读为更广泛的美元去风险化，因为它们不再局限于欧元区。”
——Brendan Fagan, 市场直播宏观策略师。欲了解完整分析，请点击此处。
股市
标普500指数期货上涨0.5%，连续第四天上涨，为2025年12月24日以来最长连涨，截至纽约时间下午4:34
道琼斯工业平均指数期货上涨0.4%
MSCI全球指数上涨0.7%，创历史新高
货币
彭博美元现货指数下跌0.4%，至近四年来的最低水平
欧元上涨0.4%，至四年多来的最高水平
英镑上涨0.2%，至近七个月来的最高水平
日元上涨1%，至2025年11月11日以来的最高水平
加密货币
比特币飙升1.6%，涨幅为2026年1月14日以来最高
以太币飙升3.3%，涨幅为2026年1月14日以来最高
债券
10年期美国国债收益率下降1个基点至4.21%
德国10年期国债收益率下降4个基点至2.87%
英国10年期国债收益率下降1个基点，跌幅为2026年1月14日以来最大
商品
西德克萨斯中质原油下跌0.5%至每桶60.76美元
现货黄金上涨0.5%，创历史新高
