尽管人们对伊朗战争可能造成的经济影响感到担忧，华尔街指数仍飙升至一系列历史新高。
借贷成本飙升可能引发股市“修正”，大型投资者警告称，这凸显了乐观的股市与因高通胀担忧而遭受重创的债券之间日益扩大的脱节。
华尔街标准普尔500指数在科技股推动的反弹中，突破了一系列历史新高。这轮反弹始于四月初，当时中东战争暂时停火的消息促使交易员重新涌入市场。
相比之下，政府债券遭到抛售，推动美国长期债券收益率周二升至2007年以来的最高水平，原因是投资者押注油价持续高于每桶100美元将加剧通胀，并刺激包括美联储在内的各国央行提高利率。
这种分歧促使一些大型基金经理怀疑，股市是否还能继续无视笼罩在固定收益领域的阴霾，特别是如果不断上升的借贷成本引发对人工智能股票过高估值的担忧。
“在我看来，我们将看到一次修正——问题更多的是何时发生，而不是是否发生，”Amundi 首席投资官 Vincent Mortier 表示。Mortier 表示，与债券投资者关注伊朗封锁霍尔木兹海峡引发的从柴油到汽油和航空燃料等所有商品价格飙升形成对比，股票市场“在六周内发生了叙事、观点和仓位的彻底转变”。
自最初停火以来，随着全球债券抛售加速，10 年期美国国债收益率已上涨超过 0.3 个百分点。对美国政府巨额借贷规模的担忧敏感的 30 年期国债收益率周二攀升至 5.2%，创 19 年新高。
衡量一年后 12 个月期间通胀预期的市场指标——一年期、一年期通胀互换——周一升至 4% 以上，为 2025 年初以来首次。
然而，自停火以来，标准普尔 500 指数已上涨超过 12%，并且几乎没有迹象表明中东冲突将造成持久的经济损害。
“Tikehau Capital 资本市场策略主管拉斐尔·图恩表示：“股市处于历史高位，[信贷]息差收窄，市场情绪高涨……与此同时，利率和能源[市场]却反映出对经济的持久影响，这两者之间存在不协调。”
图恩补充道：“短期内，有充分的理由感到不安。感觉涨势过于猛烈，市场应该暂停一下了。”
美国银行周二备受关注的基金经理调查显示，投资者超配股票的比例出现了创纪录的月度增幅——从净超配13%升至净超配50%，为四年多来的最高水平——盈利乐观情绪是推动这一增长的主要因素。
与此同时，净44%的配置者表示他们低配债券，这是自2022年6月以来的最高比例。该调查的作者表示，调查结果表明6月初是“获利了结的良机”，债券市场抛售的程度将决定股市回调的幅度。
华尔街股市也超过了欧洲股市，突显了此次涨势越来越依赖于少数与人工智能相关的科技和半导体股票。
Cboe Global Markets 衍生品市场情报主管徐曼迪表示，个股期权市场的活动表明，“更高的利率并没有抑制极度看涨的头寸”，一些乐观情绪指标接近2021年“迷因股”时代的水平。
欧洲对能源进口日益依赖，打击了交易员对该地区的乐观情绪，导致斯托克欧洲600指数难以回到战前水平。
“美国市场存在这种矛盾现象，他们现在关注的是地缘政治以外的其他因素，”Principal Asset Management首席执行官Kamal Bhatia表示。“这非常令人困惑。”
对一些投资者来说，第一季度异常出色的财报季足以抵消地缘政治的不确定性对股市的影响。Trinity Bridge股票主管Giles Parkinson表示，最近的股市上涨实际上是“不充分的”，而“盈利正在爆炸式增长”。
目前，“债券发出了‘黄旗警告’，警告通货膨胀以及慢性通货膨胀和高油价可能导致经济最终放缓的风险”，一位资产管理公司高管表示。“股市则表示，‘我们要继续狂欢，直到那一天到来’。”
原文链接： https://www.ft.com/content/ce55bdaa-2c80-410b-91b9-4bec5459e570?syn-25a6b1a6=1
