强劲的美国经济和劳动力市场进一步支持了近期加息的理由 © 美联社图片/何塞·路易斯·马加尼亚
伊朗战争的再度升级，迫使投资者考虑通胀风险的重新出现是否会推动美联储在其下周的政策会议上加息，这将是凯文·沃什（Kevin Warsh）担任主席以来的第二次会议。
一周前，期货市场的交易员们认为下周会议加息25个基点的可能性不到10%。但原油价格自5月以来首次突破每桶100美元，导致到周五加息的可能性飙升至36%。首次加息已完全被市场消化，预计将在9月进行，在接下来的9个月内，还可能再进行一到两次25个基点的加息。
自2月下旬战争爆发以来，由于华盛顿和德黑兰之间的战斗时断时续，油价波动剧烈。市场头寸表明，投资者普遍认为霍尔木兹海峡（全球五分之一的石油通常经此运输）关闭带来的通胀影响将是短期的。
然而，这些假设在上周油价飙升期间发生了变化。全球投资者抛售主权债务，导致债券价格暴跌，基准10年期美国国债收益率升至18个月来的最高水平，德国和法国的10年期国债收益率也创下了15年多来的新高。长期债券收益率通常随通胀预期上升而上升。
强劲的美国经济和劳动力市场（美国周四公布的每周失业救济申请人数降至1969年以来的最低水平）进一步支持了近期加息的理由。尽管6月份消费者通胀年率降至3.5%，但仍远高于美联储2%的目标。
然而，鉴于沃什不愿就货币政策走向向投资者提供任何指引，市场仍存在不确定性。
“七月是关键时刻，宝贝，”Columbia Threadneedle的投资组合经理埃德·阿尔-侯赛尼（Ed Al-Hussainy）表示。“美联储有理由加息。通胀和劳动力市场都出乎意料地上行。”——凯特·杜吉德（Kate Duguid）
油价再度上涨，英国央行会采取鹰派立场吗？
互换市场的交易员预计英国央行将在周四将其基准利率维持在3.75%不变——但随着近期油价飙升回每桶100美元左右，投资者将密切关注央行可能如何应对重新出现的通胀迹象。
交易员预计下周加息25个基点的可能性仅为11%，因为本周数据显示英国年度通胀在6月份下降幅度超出预期，降至15个月以来的低点2.6%。
近期英国GDP数据也显示经济增长乏力，这进一步强化了加息门槛较高的观点。
但通胀的缓解可能不会持续太久。中东冲突的近期爆发使全球油价再次突破每桶100美元，引发了短期英国国债的抛售，因为投资者担心未来会有更多通胀。
美国银行（Bank of America）英国首席经济学家索纳利·普汉尼（Sonali Punhani）表示，能源价格飙升将“对未来的通胀数据构成实质性风险”。
但华尔街银行预计英国央行不会立即做出回应，普汉尼补充说，“到目前为止，没有强有力的证据表明能源冲击已传导至核心通胀和工资增长，”而上次会议纪要显示货币政策委员会“不急于采取行动”，她说道。
然而，尽管周四利率可能保持稳定，但投资者对今年剩余时间的走势更加不确定，并将密切关注行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）发出的鹰派担忧信号。——艾米丽·赫伯特（Emily Herbert）
欧元区通胀会再次跳升至3%以上吗？
在欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）在7月23日央行将政策利率维持在2.25%不变后发表鹰派言论后，投资者和经济学家将在下周密切关注GDP和通胀数据，以核实她对增长风险偏下行而通胀风险偏上行的评估。
预计在第二季度，欧元区经济表现好于2月下旬伊朗战争爆发时所担心的。路透社调查的经济学家预测，尽管能源价格飙升和中东战争的不确定性，GDP仍将比上一季度增长0.2%。在第一季度，由于爱尔兰经济意外大幅下滑（爱尔兰的GDP数据经常因跨国公司将其欧洲业务的利润转移而失真），欧元区经济收缩了0.2%。
“经济似乎以温和的速度扩张，市场情绪正在好转，”宝盛银行（Bank J Safra Sarasin）首席经济学家卡斯滕·朱尼厄斯（Karsten Junius）表示。
预计7月份通胀年率将从6月份的2.8%小幅上升至2.9%。问题在于数据是滞后的，不会完全包含近期油价的反弹。
“我们认为欧洲央行可能需要等待更长一段时间，才能确认实质性的第二轮效应，”法国兴业银行经济学家阿纳托利·安年科夫（Anatoli Annenkov）在周四欧洲央行决定后写道。——奥拉夫·斯托贝克（Olaf Storbeck）
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